2013 年 8 月 28 日,公司部分董事、高管通过深圳证券交易所大宗交易平台买入本公司共计3,200,000 股,2013年8月29日,公司部分通过深圳证券交易所竞价交易系统买入本公司共计111,000股股份, 2013 年 8 月 30 日,公司高管通过深圳证券交易所竞价交易系统买入本公司 15,600 股股份。

    点评:

    我们从今年6底开始关注公司,对于公司今年的业绩及未来的发展均有信心,目前公司估值偏低,未来自动化业务符合未来产业调整的方向。

    1、公司电梯业务处于国内行业领先,由于前几年公司战略侧重于国际市场,所以国内市场开拓并未激进。随着国内电梯行业需求的持续旺盛,公司调整了战略,以国内为主。目前国内1-7月份房地产投资增速为20.5%,投资趋势向好,为电梯行业提供了增长的基石。

    2、公司全产业链提升竞争力。公司自主配套率达到了80%-90%,除电缆等外购外,曳引机、门机、轨道等部件均是公司自己生产,这无疑增加了公司的规模效应能力,随着产量的增长,相对于外购部件的模式公司的规模效应将逐步显现。除此之外,公司在配件方面的研发也在不断进步,例如变频器、防火门等已经研发成功并应用在产品之中。

    3、生产销售基地开始布局全国。公司重庆基地今年已正式投产,预计全年产量1000台,未来公司规划核心部件在总部生产,重要配件在重庆基地生产。除此之外,公司计划在1年之内布局华南、滑动物流生产基地,未来公司的生产销售网络将更加完善。面对国内电梯行业的巨大市场,我们认为博林特未来随着生产销售基地的不断完善,未来的发展将再上一个台阶。

    4、集团自动化业务有想象空间。集团公司主要有建筑幕墙、电梯和自动化三块主要业务。我们认为公司与建筑相关的业务划归于远大中国,设备制造相关未来有可能划归到博林特。集团公司产业园的许多自动化相关的项目正在孵化,未来随着项目的成熟,不排除以博林特作为资产整合的平台。

    5、公司业绩有保障。据我们调研了解到,公司上半年新签订单8000多台,较去年同期同比增加30%。我们预计全年增速与上半年差不多,全年1.5万台的订单问题不大,今年业绩将有保障。

    6、产能充足。公司目前的设计产能在5万台,虽然较目前公司订单来讲有较大的产能盈余,但我们认为随着公司在国内市场的发力,公司充足的产能为后续发展带来了空间,特别是公司全产业链的模式,使得公司未来随着产能利用率的提高,将会有效的降低成本,从而提升盈利能力。

    6、百亿市值规划。公司希望未来5年市值达到100亿,其中电梯及配件相关产业75亿,其他新产业做到25亿。我们认为该目标切实可行。

    7、盈利预测与估值。我们预计公司2013-2015年每股基本收益为0.40、0.52、0.67元,目前股价对应2013年估值为16倍,估值偏低。公司全产业链模式以及公司在加速布局国内市场,将使得公司成长空间较大。加之公司集团业务强大,未来外延式发展有想象空间。我们给予公司“推荐”评级。

    8、风险提示:房地产行业投资增速大幅下降、人工及原材料成本上升