职业装市场的领军者：公司主要从事“乔治白”品牌的职业装、男装及休闲服饰的生产和销售，定位于“时尚职业装”，客户群体主要是金融、电力、电信、邮政、物流、钢铁、煤炭、有色等行业的大中型企业集团。

    职业装市场前景广阔：据测算，国内职业服装的市场容量大概为2000亿元，生产职业装的企业达到 2.5 万家之多，而中小企业约占80% 。公司作为职业市场龙头，占比小于1%，正处于成长期的职业装市场集中化是趋势；同时随着企业市场化进程的持续推进，职业装招投标过程中将更加注重投标企业的研究能力、款式设计、加工质量和企业服务，职业装向高档化、专业化、品牌化发展趋显。 上下游一体化铸就核心竞争力：生产模式上，公司采取以自主生产为主、委托加工为辅的生产模式，自主生产的产量占总产量的比例保持在90% ～95% 左右。销售模式上，分为职业装大规模定制和零售专卖两个市场，职业装大规模定制市场采取以直营职业装营销中心为主、代理商销售为辅，零售专卖市场采取直营店和特许加盟店相结合的销售模式。截至 2011年末，公司已在全国 13个省会城市或直辖市设立了13家直营职业装营销中心和6 家代理商、48家直营店和156 家加盟店。

    募投项目将提升整体盈利能力：（1）“营销网络建设项目”，将在两年内新增12家职业装营销中心和7 家直营形象店，该项目完成后，有利于扩大公司市场覆盖面，增强营销渠道掌控能力，提升行业地位；（2）“年前20万套西服、100 万件高档衬衫生产项目”，位于河南虞城县产业集聚区，该项目完成后，即能缓解目前生产压力，增强自主生产能力，又有利于降低生产成本；（3）“设计研发中心建设项目”，将提升公司设计研发实力，保持和提升乔治白职业装品牌在行业的领先地位；（4 ）“信息化建设项目”，有助于提高公司整体运效，增强市场竞争力。

    盈利预测及估值：预计 2012～2014年EPS分别为1.22 元、1.47元和1.94 元。考虑到同行业估值水平，我们给予公司2012年18～23倍，则对应的合理股价区间为21.96～28.06 元。

    风险提示：产品品种过于集中的风险、税收优惠变化的风险。