7月份的首个交易周，A股IPO市场安排有3家新股发行，覆盖中小板和主板，发行节奏与 6 月最后一周持平，但融资规模明显下降。以冻结资金周期划分，网下、网上可分别交错划分为2个和1个申购段。预期3家新股的合计融资规模将可能在17亿元左右。

    本次报告涉及的3家新股的11-13年净利润的预测CAGR平均约28%，其中，喜临门的预期增速相对较高一些，约33%；基于谨慎性原则，乔治白投价报告对于13年和14年的盈利预测是按25%税收计。再就毛利率水平比较，则是乔治白较高，11 年约 46%；金河生物近三年则呈上升状态，且高于卜蜂国际，主要是得益于区位优势及技术差别。

    3只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    网下申购方面，中信重工之19%的入围比例显得较低，尽管这与主板网下询价方式的改变有一定关系，就本报告涉及的 3 家新股的基本面分析，乔治白和喜临门在行业细分领域上相对独特、且相比海外发达国家，存在行业整合空间；而金河生物则在饲用金霉素领域具有规模经济优势。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期乔治白的网下中签率约在 10%左右，金河生物、喜临门的平均网下中签率约在 4%左右，并不排除出现网下向网上回拨的可能；本次 2 只深市新股中签所需的平均最低资金量预期为2300万元左右。

    网上申购方面，统计采用“新政”发行以来的26家新股，破发率约50%，平均单个新股的网上申购收益率约0.027%。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次 3 只新股的网上平均中签率约1.4%，若触发回拨20%的条件，则网上平均中签率约2%。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，给予乔治白、金河生物、喜临门的网下合理报价中值在23元、16元、12元附近。网上申购方面，若3家新股定价相对中性，则结合基本面及题材考虑，建议偏重喜临门的申购，其次为乔治白、金河生物。

    友情提示：申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度，这将最终影响实际的申购收益率。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例