核心观点

    　　传统风机业务助力盈利水平稳步提升：公司2016 年业绩快报显示，全年实现营业总收入9.82 亿元，增长22.80%，实现归属于上市公司股东的净利润1.19 亿元，同比增长23.69%，主要由于处置闲置不动产及收购的控股子公司青岛海洋新材料业绩并入贡献；业绩快报披露与此前公司第三季度报告预计的全年增幅10%-40%区间，基本符合市场预期。

    　　拟收购充电机企业资产过户与募集配套资金完成：2017 年1 月16 日，公司发布杭州铁城信息资产过户办理完成公告，2 月23 日发布募集配套资金完成暨新增股份上市公告，其中公司向铁城信息高管发行15,875,912 股，发行价13.70 元/股，同时非公开发行15,284,609 股，发行价14.23 元/股以募集配套资金。完成对充电机龙头企业铁城信息的收购将显著提高公司新能源汽车领域实力，并显著增厚公司业绩。

    　　军工新材料与新能源汽车双轮驱动：2015 年公司收购青岛海洋新材51%股权，开发出的阻尼减振材料、绝热吸声材料等具有广阔军民用市场前景，未来将显著受益国内海洋新装备发展及维修替换加速；2017 年我国新能源汽车市场有望复苏，2 月8 日中汽协预计全年国内新能源汽车销量有望达80 万辆，坚定看好新能源汽车市场未来发展，新能源汽车产业将稳步回暖并驶入健康可持续发展轨道。

    　　财务预测与投资建议

    　　我们预测公司16-18 年每股收益分别为0.28、0.31、0.35 元，参考可比公司估值并考虑公司未来收购资产业绩并表，我们给予20%估值溢价，对应 2017年目标价为18.20 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　经济回暖不达预期，轨交与冷链发展不达预期，军工新材料研发生产不达预期，新能源汽车市场发展不达预期