业务多点开花，首次覆盖给予“买入”评级

    1）数控机床：5G 相关CNC 产品受行业拉动有望快速增长；2）港机：国内主要港口陆续升级带动智能化装卸设备需求增加；3）钢贸：依托区位优势快速扩张。

    我们看好公司未来发展，预计2020/2021/2022 年可分别实现EPS 0.42/0.54/0.71元，当前股价对应PE 16/12/9 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    数控机床：充分受益5G 时代红利，重庆制造基地投产完善业务布局

    公司作为华南规模最大的中高端数控机床整机制造商之一、消费电子细分领域龙头，将充分受益5G 红利：1）开发出针对5G 基站散热片的立式加工中心产品，已覆盖主流通信设备厂商供应商，5G 基站建设将迎高峰，拉动核心零部件需求大增；2）公司产品可用于加工5G 手机玻璃及陶瓷背板加工、金属中框等零部件，受换机潮拉动相关CNC 产品供不应求。此外，重庆机床制造基地投产，拓展西南市场、完善大机床领域布局，有望成为数控机床业务又一业绩增长点。

    港机：战略部署建设智慧港口，智能装卸设备需求提升，公司有望充分受益

    《智能航运发展指导意见》指出：2020 年基本完成智能航运发展顶层设计；2025年基本形成智能航运发展的基础环境，构建以高度自动化、部分智能化为特征的航运新业态；2035 年形成以充分智能化为特征的航运新业态；2050 年，形成高质量智能航运体系。操作设备是自动化码头投资主要支出之一，公司作为一流设备供应商将充分受益国内主要港口陆续升级带来的智能化装卸设备采购增加。

    钢贸：依托区位优势快速扩张，优化整合板块有望境外上市

    无锡是中国最重要的不锈钢集散和加工中心，为公司业务拓展提供良好区位优势。公司完成不锈钢业务整合，形成以“要钢网”为核心、重点发展线上交易的格局，并拟推动业务整合平台“华商通”海外上市，扩大不锈钢供应链业务规模。

    风险提示：5G 部署进度不及预期、重庆基地投产不及预期、竞争加剧。