事件:猛狮科技发布2015 年报,报告期内实现营业收入5.5 亿元,同比增长12.73%,归属于上市公司股东的净利润278.36 万元,同比减少74.05%。净利润下滑主要由于公司处于战略转型阶段和摩托车启动电池业务产能未达预期影响。另公司2015 年度拟不进行利润分配也不以资本公积金转增股本,未分配利润结余转入下一年度。

    战略转型力度增加:从营收占比来看,公司铅酸电池占比已从2014 年的99.67%下降至83.92%,锂电池等新能源业务得到跨越式发展,收入占比达14.25%。公司未来将继续增加锂电池业务占比,以新能源汽车、清洁电力为重要的转型方向。

    高端电池制造即将开花结果:公司15 年增加对福建锂离子电池生产项目投资,扩大建设规模,项目完成后将具备年产4 亿支电动车用圆柱形三元锂离子电池能力,预计今年一期项目年中投产;4月公司出资设立上海松岳电源科技有限公司,开展车载储能电源系统及相关产品研发生产,多款pack 产品已成功配套整车厂并列入国家新能源汽车产品目录。

    新能源汽车与清洁电力逐步发力:公司在2015 年4月的上海国际车展中展出第一台纯电动概念样车,年底投资设立厦门超人新能源汽车服务有限公司,开展新能源汽车租赁业务,今年年初与同济汽车设计研究院合资设立上海太鼎汽车工程技术有限公司,整合国内顶级设计团队,拥有完整的整车及关键零部件设计能力;公司在清洁电力领域布局光伏电站和储能设备,在深圳设立清洁电力研究院加强光伏、储能和能源管理的研究。另通过收购、增资等举动,完善清洁电力产业链。

    投资建议与盈利预测:公司渡过业绩底点,随着产能释放与新行业务盈利的到来,2016 公司将重现业绩高增速,维持“增持”评级。

    风险提示:公司扩建产能不顺利风险、新能源汽车发展不顺利等风险。