传统业务优势犹在,三大因素促成扭亏为盈:猛狮科技摩托电池业务客户渠道稳定,产品更新换代快,新一代纳米胶体电池得到欧洲市场的认可。国内市场、发达国家和新兴国家市场联手发力使得2014年业绩扭亏为盈。随着新建产能的释放和新研发锂离子起动电池的放量,传统业务前景光明,全球市场份额稳步提高。

    进军新能源汽车,迎来业务新支点:新能源汽车行业的发展是大势所趋,未来将成为国家的支柱产业。猛狮科技确立以动力锂电池为核心、向整车制造靠拢的战略符合公司摆脱单一业务结构的转型需求。公司注资中兴派能,并积极引进日韩先进技术建立起高端动力锂电池生产线。猛狮科技与同济汽车设计研究院联合开发的“戴乐”智能新能源汽车即将亮相上海车展,车联网方向未来潜力巨大。

    收购华力特,智慧能源初具雏形:公司收购华力特,打通了智能电网接入和控制的入口,开始向智慧能源业务方向进军。华力特海外工程经验丰富、客户资源众多,在“一带一路”带动下将会大有作为。猛狮科技联手华力特拓展东南亚等共同市场,能够提高公司整体的知名度和竞争力。

    投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价34.3元。我们预计公司2015年-2017年的传统业务收入增速分别为27.7%、30.6%、30.2%,按照传统业务、动力锂电池业务和华力特业务分布估值计算,公司目标市值90.7亿元,成长性突出,首次给予买入-A评级,12个月目标价为34.3元。

    风险提示:铅酸电池行业竞争加剧,动力锂电池生产线未能按时投入生产。