业绩稳健增长，符合预期。公司产品主要为摩托车起动用电池，销往欧洲、美国、日本、澳大利亚以及亚洲其他国家等的电池市场。受益于公司对海外销售市场的不断巩固和开拓，新老客户订单均有所增加。 公司前三季度营收、净利润分别增长 46.16%和 17.5%，增长稳健，符合我们预期。

    第三季度为公司销售淡季，预计第四季度业绩环比将大幅提升。公司的生产经营具有一定的季节性特征，产品主要销售欧美地区，这些地区第四季度由于天气寒冷，摩托车使用频率低，电池更换比较少，公司客户摩托车起动电池经销商第三季度的采购量会有所减少， 导致公司第三季度业绩环比大幅下滑，我们预计这种情况在第四季度得到改善，业绩将不断提升。公司预计 2012年净利润变动幅度为 5%-20%，对应 EPS 为 0.82-0.94 元，盈利能力稳步提升。

    毛利率同比下滑 1.49 个百分点。由于海外市场部分产品竞争加剧，公司 2012 年前三季度销售毛利率为 26.14%，同比下滑了 1.49个百分点。虽然随着公司销售规模不断扩大，出口运费报关费等增多，并且公司冠名赞助猛狮电池征途赛车队增加宣传费用，导致前三季度销售费用同比增加 73.87%，但公司前三季度三项费用率为 16.51%，同比基本不变，费用控制显成效。

    盈利预测与估值。我们预测 2012-2014 年 EPS 分别为 0.86 元、1.03元和 1.17元，对应市盈率 34倍、29倍和 25倍，暂“未评级”，将持续关注。