并购富诚达，业绩增厚50%

    　　奋达科技2016Q4 单季度实现业绩1.4 亿元，YoY+50.7%；EPS0.31 元。

    　　公司业绩超出市场预期。同时，根据重组框架协议，公司将收购苹果供应商富诚达，显著增厚公司业绩。

    　　2016Q4 单季度业绩YoY+50.7%，金属外观件业务发力奋达科技2016 全年实现收入21.0 亿元，YoY+22.0%；实现业绩3.9 亿元，YoY+31.3%；实现EPS0.31 元。其中，Q4 单季度收入7.2 亿元，YoY+44.5%；Q4 单季度业绩1.4 亿元，YoY+50.7%。公司收入专业绩增速超出市场预期。业绩增长加速主要由于国产手机品牌华为、OPPO、VIVO市场份额提升，欧朋达作为供应商，金属外观件业务快速增长。同时，公司加强成本费用管控，销售费用率同比下降0.7pct 至2.0%。整体来看，奋达归母净利率同比提升1.3pct 至18.3%。

    　　进入苹果产业链，提升规模与盈利能力

    　　奋达科技本次资产重组标的为富诚达，其主营产品是手机金属结构外观件。

    　　根据官网信息，富诚达已进入苹果供应链。苹果外观件市场规模近千亿，我们测算富诚达市场份额不到5%，未来仍有较大提升空间。2017-2019年，富诚达业绩承诺分别不低于2.0 亿元、2.6 亿元与3.5 亿元，本次并购将显著增厚公司业绩。同时，奋达与欧朋达通过产能、市场等方面的深度整合，将产生非常显著的协同效应，有效提升整体盈利能力。

    　　核心员工股权激励，彰显未来发展信心

    　　根据3 月2 日发布的股票激励计划，公司拟向包括董事、副总经理、中层管理人员、核心技术人员在内的10 人授予股票770 万股，授予价格6.78元/股；锁定期三年，第二年与第三年解锁上限均为50%。公司业绩考核目标为：以2016 年净利润为基数，2017 年与2018 年净利润增长率分别不低于25%、60%。股权激励有助于激活管理层积极性，实现利益捆绑，也彰显了公司对未来发展的信心。

    　　公司业绩进入高速增长期，维持“买入”评级

    　　奋达科技通过收购富诚达切入苹果产业链，与欧朋达协同效应显著，收入规模与盈利能力有望同时提升，推动公司整体业绩高速增长。同时，智能可穿戴设备成长空间广阔，未来有望放量。公司在重组并购进程中，方案尚未正式发布，按当前主业进行盈利预测。预计奋达科技2017-2019 年EPS 分别为0.42/0.57/0.77 元，给予2017 年40-45 倍PE，目标价格区间为16.80-18.90 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：金属外观件毛利率下降，原材料与人工成本上涨。