5月25日中小板新股黄海机械、奋达科技将进行申购。本批新股的申购市盈率分别为黄海机械24.53倍、奋达科技24.47倍。预计本批次新股平均中签率将在0.76%左右，其中黄海机械0.91%、奋达科技0.66%。对于黄海机械，我们建议能适当承受风险的投资者参与申购。具体分析如下：

    黄海机械

    公司主营岩土钻孔装备制造和销售，产品主要包括机械立轴式和全液压式岩心钻机、多功能煤层气钻机、水平定向钻机、工程钻机、钻杆和钻塔、泥浆泵等钻机零配件。2011年机械立轴式钻机、全液压式钻机销量的市场占有率分别达到37.5%和27.5%，同时公司是国内仅有几家能够生产煤层气钻机的企业。 2009-2011年公司营业收入和净利润CAGR分别为33.5%、47.6%，处于快速发展阶段。公司钻机产品共有三大系列40多种型号，其中，机械立轴式岩心钻机最大设计钻深达4200米，全液压岩心钻机最大设计钻深达3000米，水平定向钻机最大设计回拖力可达450吨，并正在研制回拖力达1000吨的特大型钻机，多功能煤层气钻机设计钻深达3200米。同时公司在全国主要省市区形成了经销网络，各个省市区均配备销售人员负责销售渠道的建立与维护，保障了公司长期的市场优势地位。

    预计公司2012-2014年每股收益分别为1.31元、1.84元、2.41元，对应21.59元的申购价，12年、13年、14年的市盈率分别为16.48倍、11.73倍、8.96倍。 参考机械设备行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2012年动态市盈率为17-19倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间22.27-24.89元，公司确定申购价为21.59元，则预计首日涨幅为3.15%-15.28%。

    奋达科技

    由于奋达科技由本公司承销，目前处于静默期，所以在此暂不进行详细分析。

    本批新股中，黄海机械是国内岩土钻机龙头，随着国内矿产资源和能源需求持续增长、城市化和工业化持续发展，岩土钻孔作业及相关装备需求长期向好，公司作为国内岩土钻孔装备制造行业的领先企业，有望凭借先发优势而稳健成长。但公司也面临着国内地质矿产勘查投入存在不确定性，而且行业竞争也在不断加剧的风险。整体而言，黄海机械质地尚可，发行定价合理，所以建议能适当承受风险的投资者参与申购。

    4月中旬以来，新股上市首日表现基本是涨多跌少，相较之前的破发潮大有改观，只是新股上市表现仍有分化，因此投资者仍需注意风险。此外，证监会公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》已经开始实行，意图控制发行价和抑制新股炒作，加上目前二级市场系统性风险犹在，所以我们建议投资者依然要谨慎对待新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行定价合理的公司。对于黄海机械，我们建议能适当承受风险的投资者参与申购。