核心观点：

    　　艺术教育再进一步预估全年利润1.3~1.6 亿，衍生业务利润有待释放公司与人民音乐出版社签订课程推广中心合作意向书，共同建设研发推广中心，打造音乐秀，艺术教育再进一步。公司三季报营业收入11.7 亿元（YoY+5.32%），归母净利润1.15 亿元（YoY-5.57%），其中三季度营业收入4.32 亿元（YoY+8.11%），归母净利润0.33 亿元（YoY+5.15%）。公司预计2016 年归母净利润区间1.3-1.6 亿元（YoY-10%~+10%），新型数码乐器蓬勃增长，利益机制理顺后，衍生业务开展有助于业绩逐步改善产能落位智能钢琴抢占线下入口，与阿里云携手布局钢琴服务市场智能钢琴被资本围猎，钢琴服务百亿市场待整合。公司将通过智能钢琴抢占线下消费者流量入口，产能即将落位，并通过线上互联网平台互联实现消费者互动，与阿里云携手加速布局钢琴服务市场，凭借上市平台优势与品牌优势整合百亿钢琴服务市场空间。

    　　互联网平台解决艺术教育行业痛点，多点盈利可期，文体巨舰起航据搜孤公众平台数据，艺术教育行业规模近400 亿接近20%增速，行业进入整合期将逐步脱离小而美。公司利用资本平台资源加速布局艺术教育互联网平台，覆盖艺教全产业链，多层次渠道布局盈利可期，并打造传媒文化产业闭环，欲以艺术教育展体育鸿图。只待利益机制进一步理顺。

    　　盈利预测与投资建议

    　　预计公司2016-2018 年净利润为1.6、1.8 和2.1 亿元，分别对应90、80 和68 倍PE，考虑公司作为艺术教育领军者，控股股东持股比例高，资本平台价值凸显，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　国企改革进程，艺术教育推进进度，非公开增发进度不达预期；