核心观点:

    国资旗下唯一教育类平台,非公开增发打造艺术产业链闭环

    珠江钢琴是广州市国资委直属唯一教育类上市平台,有望受益于国资资源整合重组;公司非公开底价14.73 元打造“制造-销售-服务-教育-文体娱乐”产业链闭环,高管承诺6 个月内不减持彰显信心。

    产能落位智能钢琴抢占线下入口,与阿里云携手布局钢琴服务市场

    智能钢琴被资本围猎,钢琴服务百亿市场待整合。公司将通过智能钢琴抢占线下消费者流量入口,产能即将落位,并通过线上互联网平台互联实现消费者互动。本次与阿里云携手加速布局钢琴服务市场,凭借上市平台优势与品牌优势整合百亿钢琴服务市场空间。

    互联网平台解决艺术教育行业痛点,多点盈利可期,文体巨舰起航

    据搜孤公众平台数据,艺术教育行业当前规模近400 亿接近20%增速,行业进入整合期脱离小而美。公司利用资本平台资源加速布局艺术教育互联网教育平台,覆盖艺教全产业链,多层次渠道布局盈利可期;公司打造传媒文化产业闭环,欲以艺术教育展体育鸿图。

    盈利预测与投资建议

    预计2016-2018 年营业收入分别为15.9、17.2 和18.9 亿元。预计公司2016-2018 年净利润为1.6、1.8 和2.1 亿元,分别对应73、65 和55 倍PE,维持“买入”评级。

    风险提示

    国企改革进程,艺术教育推进进度,非公开增发进度不达预期