西部证券拟发行不超过2亿股,发行后不超过12亿股。公司是在陕西证券、宝鸡证券以及陕西信托和西北信托整体或所属证券营业部合并重组的基础上,以发起设立方式设立的股份有限公司。公司大股东陕西电投发行后直接及间接持股比例合计42.01%。
公司2011年营业收入10.3亿元,净利润2.2亿元。与上市券商中的国金证券、西南证券类似。经纪业务:2011年市占率0.58%,佣金率1.34‰;
公司佣金率远高于行业平均,市场份额过去三年持续下滑;公司58家营业部中,72%位于陕西省内,86%的经纪业务收入来自于省内;自营业务风格稳健,2011 年收益率居已披露年报的上市券商之首,但不排除为上市准备,业绩管理之嫌疑。
预测公司2012—2013年发行后EPS分别0.24、0.32元,建议询价范围84 109 元对应PE 35 45倍对应PB 195 25倍