chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

东江环保(002672)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

东江环保(002672/00895.HK):2019年扣非业绩同比增长12% 期待产能释放发力

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2020-04-23  查股网机构评级研报

2019 年扣非业绩同比增长11.75%,危废业务稳健增长。2019 年公司实现营收34.59 亿元(人民币,下同,同比+5.31%),归母净利润4.24亿元(同比+3.93%),扣非归母净利润3.61 亿元(同比+11.75%)。报告期业绩增长主要系工业废物处理处置业务保持稳健增长,无害化产能投运加速等因素导致。2019 年公司毛利率和净利率保持基本稳定,分别为36.1%、12.3%。

    无害化处理比例持续提升,省外营收占比达55%。2015-2019 年,公司加大项目建设力度及调整产品结构,工业废物处理处置业务和资源化利用业务营收占比不断攀升,2019 年达79.3%,为公司业务主体。

    公司广东省外地区营收占比不断提升,2019 年省外营收占比达55%。

    政策推动行业规范化成长,期待产能释放。受工业园区危废处理不当引发风险事件以及行业标准提升影响,危废政策频发,预计伴随“清废行动”和“无废城市”建设,危废处置建设有望加速。公司项目储备丰富,截至2019 年末公司已经在全国9 个省份建成运营危险废物处理处置基地28 个,总危废经营资质超过190 万吨/年。随着产业规范化和龙头集中,叠加广东、江苏两省危废建设规划明确,看好公司在粤苏两省等多地的产能扩张。

    在建产能充裕,多元化布局打造全产业链,维持“买入”评级。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.57、0.69、0.84 元/股,按最新收盘价对应PE 分别为17.48、14.46、11.92 倍。预计公司2020-2022 年归母净利润复合增速在20%左右,参考可比公司估值水平及公司龙头地位,我们给予公司A 股2020 年20 倍PE 估值,对应11.44 元/股合理价值,按照4 月23 日AH 股溢价比1.74,对应H 股合理价值6.59 港币/股,维持东江环保A、H 股“买入”评级。

    风险提示。融资环境紧张,项目融资不及预期;项目工程进度不及预期,产能释放进度缓慢;政府环境污染审查趋严,污染物排放超标。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网