泉股份是一家致力于PCCP 研发、生产、推广、销售的公司。成立十年来，公司全力开拓PCCP 产品市场，已成为国内跨流域引水、城市供水、大型发电厂补给水工程用PCCP 的骨干供应商。经营方针为“走出山东、面向需求、异地建厂”。

    2011年中央“一号文件”聚焦水利，未来十年年均水利投资额有望达到4000亿元。

    PCCP 迎来黄金发展期，预计平均每年将有225 亿市场。全国80% 的PCCP 市场份额被行业第一集团分担完成，龙泉股份作为最有实力的供应商之一，有望分享水利盛宴。

    上市后强化公司在第一集团的地位。募投项目投产后公司PCCP 总产能将由230km增至410km ，位居行业前列。

    管理能力、盈利能力、成长能力优秀，IPO 的实施将使公司充分享受水利盛宴。与国内上市公司比较，公司拥有更优秀的管理能力、盈利能力和成长空间。而公司产能利用率在70% - 90% ，远高于行业均值50% ，产能已成为限制公司发展的桎梏，IPO 项目的投产，将会大大增加公司产能，多年的瓶颈将得以突破。

    募投项目以属地化布局的方式增加产能。新项目分别设在山东、河南和辽宁，利于拓展区域市场和节约运输费用。三地的项目设计产能均为60km，项目总投资额 2.63亿元。

    盈利预测及投资建议。考虑募投项目在2012 年逐步达成的情况下，我们预计公司2012- 2014 年的收入增长率分别为39.69%、39.47%和39.62%，净利润增长分别为56.09%、41.79%和35.05%。预计公司2012年- 2014年摊薄后每股收益为1. 20元、1.68 元、2.27 元。我们参考现已上市的同行业公司估值水平，给予公司2012年18—22 倍动态PE，对应的股价为 21.60—26.4 0 元。对于21元发行价，建议谨慎申购。

    主要不确定因素。项目承接及竞标风险，原材料价格大幅度波动的风险，募集资金项目市场开拓风险。