本报告导读：

    　　随着国盛证券管理层逐步到位以及资本实力的大幅提升，未来将着力发展资管、固收、投行等证券业务，推动业绩保持快速增长。维持目标价46.05 元/股，增持投资要点：

    　　维持“增持”评级 ，维持目标价46.05元/股。公司2016年实现营收总收入/归母净利润分别为16.42/4.98 亿元，同比+56.44%/+1803.97%；4 季度实现营业总收入/归母净利润分别为5.40/2.66 亿元，环比+3.34%/+98.24%；4 季度业绩环比改善幅度超预期，主要源于资本实力提升后国盛证券业绩的强劲增长。随着国盛证券管理层逐步到位以及资本实力的大幅提升，未来将着力发展资管、固收、投行等证券业务，有望推动业绩保持快速增长。

    　　因此，上调公司2017-18 年EPS 至1.10/1.29 元（调整前0.89/1.05 元），维持目标价46.05 元/股，对应2017 年42 X PE，增持。

    　　资本瓶颈解除，管理机制有望改善，证券业务爆发在即。证券业务的快速发展推动公司2016 年4 季度业绩环比提升接近100%，业绩表现远超主要上市券商，未来这一发展势头将会持续。2016 年国盛证券通过定增、公司债等方式补充资本金超过60 亿元，并且完成核心管理层的大换血。

    　　国盛证券未来将着力发展资管、固收、两融、投行等人力资本消耗型业务，能够充分发挥自身民营机制和上市平台的优势，推动券商业务做大做强。

    　　分红方案彰显股东信心，金控布局稳步推进。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.2 元，并以资本公积金向全体股东每10 股转增6 股，此次分红方案充分彰显大股东对于公司未来发展的信心。公司此前通过收购趣店5%股权涉足消费金融市场，并发起设立互联网小贷公司，借助于公司大股东在互联网领域的资源优势，未来互联网金控布局值得期待。

    　　风险提示：金融牌照审批风险，券商业绩大幅下滑