事件：8 月28 日，公司发布2023 年半年度业绩。2023 年上半年，公司实现营业收入52.00 亿元，同比增长32.43%；实现归母净利润4.01 亿元，同比增长157.29%；实现扣非归母净利润3.93 亿元，同比增长158.13%。

    点评：

    Q2 营收稳步增长，利润端增长较快。2023 年二季度，公司实现营业收入28.22 亿元，同比增长45.65%；实现归母净利润2.31 亿元，同比增长72.79%；实现扣非净利润2.25 亿元，同比增长72.05%，接近业绩预告上限。收入增长主要为公司外销及内销ODM 订单增加带来的收入，上半年公司实现冰箱冷柜销量573 万台，同比增长27.5%。利润端增长较快，主要系公司主要原材料如铜、铝价格处于同比下降有利位置，叠加公司费用管控良好，公司2023 年二季度毛利率/净利率较于2022 年二季度+6.59pct/1.86pct。

    费用端管控良好，现金流充沛。1）费用端：奥马电器2023 年上半年，销售/管理/研发费用率相较于2022 年同期-0.31pct/-0.93pct/-0.59pct，费用管控良好；2）现金流：公司上半年经营活动现金流净额达8.71 亿元，同比增长208.91%，现金流充沛，公司经营情况良好。

    海外需求回暖，预计公司收入增长延续强劲势头。根据中国海关总署数据显示，2023 年4/5/6/7 月中国出口冰箱590/643/611/603 万台，同比增长3.2pct/21.1pct/28.1pct/28.6pct，海外需求回暖，冰箱行业得到明显改善。公司作为国内冰箱出口龙头，连续十四年出口冰箱第一，产能上公司具备9 大制造基地、13 条高效生产线、综合年产能可达1500 万台等优势，渠道上公司在海外市场采用ODM 经营模式，以高性价比产品及稳定供货能力赢得众多客户信赖，为全球130 多个国家和地区超2000 多合作伙伴提供优质产品。在海外需求明显回暖下，公司加强市场拓展，公司收入增长有望延续强势势头。

    投资建议：考虑海外需求回暖、公司产品结构升级及费用管控良好，公司盈利能力明显增强，上调盈利预测，预计公司2023-2025 年分别实现营业收入97.16/113.02/128.7 亿元，实现归母利润6.32/7.87/9.61 亿元，对应EPS 分别为0.58 元、0.73 元和0.89 元，对应P/E 分别为13 倍、11 和9 倍。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

    风险提示：1）汇率波动风险；2)海外需求恢复不及预期；3)出口业务风险；4)市场竞争加剧。