投资要点

    　　事件：公司拟收购中融金49%股权：2017年4月7日，公司公告拟以现金7.84亿元的交易价格，收购中融金剩余49%股权，合计将持有中融金100%股权。

    　　中融金新增18-19年业绩承诺，彰显盈利能力强劲的信心。公司公告7.84亿现金收购中融金49%剩余股权，并承诺2017-2019年净利润不低于2.4亿、2.64亿、2.9亿元，新增了18、19年的业绩承诺。中融金2016年实现了快速的增长，净利润增速132%。同时，15-16年实现利润均超额完成，承诺净利润分别为0.62、1.4亿元，实际实现0.63、1.5亿元。

    　　“场景+科技+新金融”，打造基于场景的金融生态圈。公司投资客如云、北京大账房、卡惠平台和乾坤好车等占领商户和消费者场景。此外，投资设立宁夏钱包金服小额贷款，并申请保险、基金等牌照。在消费金融领域，公司在B 端利用智能POS 机整合海量商户场景，提供差别化信贷；C 端上利用卡惠、钱包金服等提供金融服务。

    　　全资收入中融金，增厚业绩、提升估值吸引力。假设今年5月份剩余49%股权开始并表，我们预计公司17-19年归母净利润为5.05、6.86、8.37亿元，对应PE 32、24、19 倍。此次49%股权的收购增厚了未来的业绩，亦降低了估值，其中2017年PE 由37 倍降为32 倍。

    　　盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019年EPS 分别为：2.23、3.02和3.69元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：小微金融业务推进不如预期，互联网监管政策变化。