本报告导读:

    汽配B2B2C平台将带动德联产品在汽车后市场的销售,成为新的业绩增长点。维持增持,维持目标价24元。

    投资要点:

    维持“增持”。预计汽配B2B2C平台将快速带动德联产品在汽车后市场的销售,成为新的业绩增长点。维持2014-15年EPS分别0.56元、0.68元的盈利预测,维持“增持”评级,维持目标价24元。

    汽配B2B2C平台带动德联产品在汽车后市场的销售,将成为公司新的业绩增长点。反垄断政策提供了汽车售后配件流通渠道变革的重大机遇。公司积极拥抱互联网,打造汽配B2B2C平台,并依托现有经销商队伍做地面推广,预计未来1-2年终端销售网点数量将大幅扩张,从而拉动德联精细化工产品在汽车后市场的销售,将成为公司新的业绩增长点。与其他汽车后市场相关公司对比,公司优势在于:①自有产品具有合资车厂认证,品质保障;②已有2000多家终端合作网点;③贴厂基地周边区域成熟的仓储配送体系。

    资金实力和先发优势明显,我们认为公司可以选择并购路径发展。公司拟募资10亿元建设110家2S店,增发已获证监会审核通过。公司拥有资金实力,可以通过收购现有成熟店面和成熟在线网站实现在汽车后市场的快速布局。

    风险提示:自建维修店培育期较长,终端消费者对德联品牌认知较弱。