本报告导读:

    增发获批,不确定性消除。看好公司转型后市场的巨大发展空间。维持“增持”评级。

    投资要点:

    事件:公司公告证监会审核通过公司非公开发行 A 股股票的申请。

    结论:转型所需资金不确定性消除,维持“增持”评级。看好公司积极转型汽车后服务市场,未来发展空间大。维持 2014-15 年 EPS分别 0.56 元、0.68 元的预测,维持目标价 24 元。

    看好反垄断背景下,公司积极转型进军未来大发展的汽车后服务市场。与汽车后服务市场非常活跃的互联网初创企业相比,公司融资优势显著,计划增发募集 10 亿资金铺设 100 家以上线下门店。自有门店服务规范,并配合公司传统优势产品——汽车保养化学用品,在尚处于与混沌期的后服务市场,有望率先树立售后连锁品牌形象。

    公司依托优势明显的线下布局战略,更容易实现 O2O 的闭环。据公司投资者交流记录,公司已经为深度拥抱互联网在做准备,基于保密原则,不方便公布细节。我们推测,公司线上线下的布局可能会同步进行。公司的 O2O 战略,依托自建门店的标准化服务提高用户粘性,线下实力显著优于其他竞争对手。

    催化剂:非公开发行完成,公司互联网合作战略升级

    风险提示:2S 店建设周期长,市场波动风险较大;公司互联网运营经验缺乏,战略路线错误风险。