投资建议：

    公司发布年报，12年实现营业收入13.35亿元，同比增长19.04%；归属上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长21.8%。按当前股本计算EPS0.9元，业绩符合预期。利润分配方案为每10股转增10股派2.9元。公司同时公告收购“长春友驰”4S店与设立“长春德联维服”全资子公司，试水汽车售后连锁业务。汽车售后维修保养市场空间巨大，公司具备独特竞争优势，看好公司在这一领域的长期成长潜力。预计公司13-15年EPS分别为1.24元,1.58元和1.85元，维持“强烈推荐”评级。

    要点：

    收入与盈利：公司发布年报，按当前股本计算EPS 0.9元，4季度单季度EPS 0.34元，与公司业绩预告一致。12年实现营业收入13.35亿元，同比增长19.04%；实现营业利润1.89亿元，同比增长24.3%；归属上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长21.8%。利润分配方案为每10股转增10股派2.9元（12年中期曾10派1.9元，合计现金分红率达到60%）。

    4季度大幅增长：公司12年4季度单季度来看，实现营业收入4.46亿元，同比增长25.23%，环比增长41.82%。归属母公司股东净利润0.52亿元，同比增长30.9%，环比增长68.84%。四季度单季度EPS为0.34元。虽然环比数据中有一定季节性因素影响，但也反映了下游需求良好。而从下半年同比数据可以看，公司在上市之后，随着产能和资金瓶颈的解除，增速加快。从盈利能力来看，12年综合毛利率为22.14%，较11年提高0.64个百分点，净利率为10.78%，较11年提高0.24个百分点，盈利能力稳健上升。

    收购4S店，乃筹划已久，水到渠成：公司同时公告以5300万元收购 “长春友驰”奔驰4S店的全部股权。与福建奔驰合作4S店业务乃是公司上市前已经定下的战略，既能够加强与福建奔驰的合作关系，销售公司的产品，也能够通过学习奔驰4S店成熟的运作模式，熟悉售后维修市场，培训人才。但因为IPO的原因，才由长春骏耀先行筹建。2012年中期“长春友驰”开业，虽然开业时间非常短，但由于目前吉林省商务车4S店极少，目前已经取得不错的收入与盈利。因此此时注入上市公司乃水到渠成之事，定价也属合理。

    设立“德联维服”，试水汽车售后维修连锁：公司公告设立“长春德联维服”全资子公司，主要从事乘用车售后市场的快修保养和汽车用品零售连锁经营业务。随着汽车保有量的持续提升，汽车售后维修保养市场已经是一个千亿级别的市场。但这个市场除了4S店已经比较成熟之外，其它形式的维修保养连锁业态，还处于较为混乱的状态，孕育着大量的商业模式创新机会，并且国外也有一些成熟的经验可供借鉴。公司虽然尚缺乏这方面的经验，但也存在一些独特优势，经营得当，将潜力无限。

    公司进军售后维修连锁市场具备独特竞争优势：公司有三大优势，第一个优势是公司本身就是很多汽车维修保养耗材的生产商，具备原料优势。第二个优势是公司运营“友驰”4S店，可以学习掌握奔驰的成熟维修保养经验，培训人才。第三个优势是公司与主流欧美系车企已经建立了密切联系，对其零部件的供应链有充分了解。因此看好公司在这一领域的发展前景。

    新产品与新客户开发稳步推进：2012年，公司进入了一些新的汽配领域，并且新客户开发方面也有重要进展。公司成功开发汽车太阳膜项目，新增了压力调节器项目，结构胶国产化并对一汽大众供货。公司还取得了上海通用杜邦润滑脂的售后配件、陶氏玻璃胶外观大包围塑料件粘接应用、别克昂科拉车型A柱泡棉、雪佛兰迈锐宝及凯迪拉克XTS蘑菇卡扣和赛欧电动车贴花、SGM配套钣金厂（上海赛谛和上海航发）凯迪拉克XTS车型膨胀胶条和膨胀块、GEN3 1.6T发动机隔热罩螺栓胶业务等。开拓了公司在汽车配件配套的新领域。在新客户沃尔沃汽车方面，公司的防冻液、刹车油、动力转向油、结构胶四个产品获定点供应。

    风险提示：乙二醇等原料价格上涨风险；售后市场进展低于预期风险。