投资要点

    　　事件：

    　　公司公告，公司与海西州政府签订协议，将在“十三五”期间，在海西州德令哈规划建设1000MW 塔式或槽式太阳能热发电项目，并与海西州政府合作建设1000MW 太阳能光热发电配套产业园区。与敦煌市政府签订协议，将在敦煌投资建设集2*150 兆瓦熔盐塔式光热观光项目和旅游观光产业为一体的3A 级旅游景区“光电博览园”。

    　　进一步扩充公司光热项目储备，增强可持续发展能力首批示范项目中，公司拿下共计300MW 的光热发电项目，按照要求，全部项目将在2018 年底前建成投产。再加上中标中广核50MW 太阳岛EPC 订单，也将于2 年内交付。如果此次公布的项目进展顺利，不但进一步扩充公司在“十三五”期间的光热项目储备，也对公司未来光热业务的可持续发展，业绩的稳步提升形成有力支撑。

    　　产能再上台阶，拉低投资建设成本

    　　受当地光热资源条件与政策影响，甘肃、青海、内蒙将是未来发展光热项目的重点布局区域。海西州毗邻敦煌与内蒙，在此建设1000MW 光热项目配套产业园区，一方面，将有利于降低公司在相关地区投资建设的成本；另一方面，也将有助于公司将产能辐射三地，也为公司在其他地区推行“以产能换资源，以资源换市场”的合作模式树立标杆模式。

    　　重点布局示范地区，巩固行业龙头地位

    　　甘肃、海西州、张家口是我国重要的太阳能热发电示范地区。三地分别规划在“十三五”期间成为1.1GW、3GW和1GW 的太阳能热发电装机规模。

    　　目前公司在建敦煌二期100MW 项目，加上此次拟建设的2*150MW 项目，公司在甘肃省的太阳能热发电项目装机容量占比将近40%；公司一次拿走海西州1GW 项目，不但完成了进入海西州光热市场的目标，也进一步巩固了公司行业龙头的地位。公司成立张家口首航节能新能源有限公司，为下一步在张家口的太阳能业务布局打下基础。

    　　受益首批示范，维持“买入”评级

    　　公司有3 个项目入围太阳能热发电首批示范项目名单，加上获得同进入示范项目名单的中广核德令哈50MW 项目EPC 订单，足以保证公司在2018 年前的业绩增长。我们维持公司16/17/18 年净利润3.18/6.92/10.09 亿元的预测；维持EPS 为0.13/0.28/0.41 元的预测（考虑增发影响），目标价11.20元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　光热发电项目进度低于预期；国家对光热发电政策出现重大变化；余热发电项目建设进度低于预期；空冷订单项目进度低于预期；宏观经济与市场系统性风险。