投资要点

    增资天宇长鹰，实现控股： 信质电机发布公告，以自有资金增资 5,000 万 元，对参股公司天宇长鹰进行增资，天宇长鹰原大股东北航长鹰科技放弃 增资。增资完成后，信质电机将持有天宇长鹰 51.89%的股权，实现控股 同时对天宇长鹰的组织架构进行调整，设 5 名董事，其中 3 名由信质电机 提名。

    无人机业务加速，为业绩增长提供长期动力： 此次增资后，信质电机将控 股天宇长鹰，借助上市公司平台大力发展无人机业务，同时利用北航的无 人机技术积累，快速打开军贸市场，并继续维持在列装无人机领域的龙头 地位，无人机业务将为公司业绩增长持续提供长期动力。

    公司扁线电机定子业务拓展顺利： 公司通过引进德国 ES 公司先进产线的 方式拓展扁线电机定子及定子总成业务，目前业务推进顺利。该类产品在 新能源汽车驱动电机、 汽车 48V 电源系统及汽车发电机中均有重要应用 目前驱动电机产品客户逐渐明确， 48V 产品拓展加速， 汽车发电机定子产 品逐渐实现替代， 扁线电机定子业务确定性增强。

    投资建议： 不考虑北航资产盈利超预期的前提下， 预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.70、 0.89 和 1.18 元，对应 PE 分别为 33 倍、 30 倍和 23 倍，增持 评级。

    风险提示： 行业增速下降的风险，扁线定子总成业务发展低于预期的风险。