核心观点：

    公司14年净利润同比增长35.8%

    公司发布14年年报，14年实现营业收入24.47亿元，同比增长36%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长35.8%；实现基本每股收益0.7元。对此我们有如下点评：

    公司原有业务净利润同比增长23%，未来稳健增长可期

    根据公司公告，不考虑报告期内公司发行股份购买资产因素，公司归母净利润同比增长23%。根据我们草根调研，受益于公司充足的项目储备以及公司自身较高的竞争优势，未来2-3年公司原有的铝合金外饰件业务有望稳健增长。公司在主要客户周边设立子公司，有利于降低物流成本，进一步拓展公司业务。

    福尔达业绩高于备考业绩

    福尔达14年实现营业收入12.2亿元，高于备考收入10.3亿元，实现扣非后净利润1.36亿元，高于备考业绩1.31亿元。公司收购福尔达一方面显著增厚了公司业绩，另一方面扩大了公司产品范围和资产规模，提升了公司整体竞争力。公司收购福尔达将打开新的成长空间，分享汽车电子业务的高成长。

    投资建议

    我们预计公司15-17年EPS分别为0.89元、1.15元、1.50元，目前股价对应15年PE为20倍。公司收购福尔达后有望分享汽车电子行业的快速增长，业绩有望持续超预期，实现戴维斯双击，维持“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济增速低于预期；汽车行业竞争加剧。