事件: 京威股份于 5 月 7 号发布公告称，公司销售副总王立华于 4 月 18日从二级市场买入公司股票 6,300 股，占公司股份总数的 0.002%，导致公司社会公众持股比例低于 25%，公司一度面临停牌风险；5 月 3 日，公司监事会主席周剑军辞职；5月 14日，公司召开监事会会议，同意公司总工程师陈双印作为公司监事候选人； 公司将于 5月 30日召开公司 2012年第一次临时股东大会，且审议《关于补选公司总工程师陈双印先生为公司监事的议案》 ； 公司两大股东中环投资和德国埃贝斯乐均承诺参加并对上述议案投赞成票，以上两大股东合计持有公司 72.75%的股本。

    这意味着，周剑军辞去公司监事职务的不确定性已经完全消除。周剑军辞职生效后，社会公众持有的公司股份将达到公司股份总数的 27.248%，公司股权分布不符合上市条件的情形将确定消除，公司股票继续正常交易。我们赞许公司在上述事件中显示出的优秀的危机处理能力，也认同公司坚决维护管理团队稳定的理念。

    从公司基本面来看，我们看好公司未来的成长空间，凭借公司在车用铝合金内外饰件的技术工艺优势以及客户壁垒，公司将受益于豪车零部件市场的三级加速：1.豪车市场如火如荼，持续超越行业增长；2.豪车国产化趋势一直延续，Audi/Benz/BMW在华产能扩张在加速；3.豪车零部件国产化比例将持续提升。另外，中环零部件转型铝合金棒的生产制造将有效降低公司铝合金棒采购成本，对产品毛利率起到正面支撑作用。

    京威股份是在中国市场上具有核心竞争力的汽车零部件企业。 2012年公司业绩增长确定，对比汽车零部件板块 16倍的估值中枢，我们认为公司现时股价仍有较高安全边际。我们看好公司的长期投资价值，未来六个月，认为给予公司 20 倍估值是合理的。 我们预测，公司 12-14 年 EPS 分别为1.26元、1.52元、1.81元，并且估计公司全年业绩超越我们前期预期的可能性较大，维持‘买入’评级。

    风险提示：宏观经济进一步下滑、豪车市场增速不如预期