事件：8 月26 日，雪迪龙发布2017 年中报。2017 年1-6 月，公司实现营业收入3.87 亿元，同比增长12.27%；实现归属于母公司股东的净利润0.52 亿元，同比增长14.63%；实现基本每股收益0.09 元。公司预计2017 年1-9 月归属于上市公司的净利润为0.93 亿元-1.21 亿元，变动幅度为0-30%之间。

    点评：

    以污染源监测为核心，积极拓展环境监测其他细分领域。公司的业务发展战略为：坚持以“环境监测业务”为核心，以污染源监测为主，同时大力推广VOCs 监测业务、空气质量监测业务等新业务板块，抓住生态环境监测网络建设的契机，大力推广智慧环保综合解决方案，构建城市、工业园区天地一体化的生态环境监测网络，为公司提供新的业绩增长点。

    2017 上半年公司业绩增长主要来自环境监测业务，智慧环保业务仍处于前期。2017 年1-6 月公司环境监测系统业务营收2.17 亿元，较去年同期增长11.18%，主要是污染源的超低排放业务及非电领域的脱硫监测业务，逐渐呈现快速增长的趋势；工业过程分析系统业务实现营业收入0.31 亿元，较去年同期增长134.98%；运营维护服务实现营收0.79 亿元，较去年同期持平。公司于2016 年8 月设立的全资子公司北京雪迪龙信息科技有限公司，致力于拓展智慧环保相关业务，目前该子公司尚处于前期投入阶段。

    2017 下半年公司将重点拓展非电领域市场和超低排放市场。2017 下半年，公司将重点拓展非电领域市场和超低排放市场；继续拓展大气监测、水质监测及VOCs 监测等新的业务增长点；努力拓展智慧环保综合项目建设。

    非公开定增中止，拟公开发行可转换公司债券。2017 年5 月17 日，公司发布公告，基于对当前资本市场监管政策法规、资本市场环境等因素综合考虑，终止非公开发行股票事项；非公开定增项目“生态环境监测网络综合项目和 VOCs 监测系统生产线建设项目”尚未开始建设，公司拟通过公开发行不超过6.93 亿元可转换债券的方式筹集项目建设所需资金。

    2017 年7 月4 日，公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会受理。

    盈利预测及评级：按照最新股本，我们预计公司17-19 年实现EPS 分别为0.37 元、0.41 元、0.46 元，根据2017-08-25收盘价，对应PE 分别为40、36、33 倍，维持“增持”评级。

    风险因素：公司订单低于预期；应收账款回收风险；市场竞争加剧风险。