本报告导读:

    业绩符合预期,互联网金融闭环生态布局基本成型,传统业绩有望实现稳步增长,互金业务有望在2016 年实现阶段性盈利。维持增持评级,上调目标价至75 元。

    投资要点:

    业绩基本符合预期,维持增持评级,上调目标价至 75元。公司 2015年公司实现营业收入13.28 亿元,同比增长20.87 %;归母净利润1.60亿元,同比增长 106.34%。维持公司2016-2017 年EPS 为0.73/ 1.01元,预计2018 年EPS 为1.45 元。互联网银行子行业2016 年平均PE为91 倍,考虑公司业务已迅速落地爆发可期,给予一定估值溢价,上调目标价至75 元,对应2016 年PE 为103 倍,重申“增持”评级。

    传统业绩有望实现稳步增长,互金业务有望在2016 年实现阶段性盈利。2015 年,大金所交易量接近100 亿元、安金所于年底上线、中关村互联网金融服务中心综合服务平台完成资产撮合交易量近60 亿元。根据公司的发展现状,我们判断2016 年互联网金融交易规模突破千亿将是大概率事件。结合金融资产交易平台的经营特征,我们认为公司业绩的爆发时间点有望出现在2016 年底或2017 年初。

    互联网金融闭环生态布局基本成型,平台效应将逐步显现。广泛布局的金融资产交易所将发挥集群效应,整体平台的运行效率和成长速度将进一步提升;与企业间的互联网金融合作有望持续落地,并与金融资产交易所打通实现大生态布局;互联网银行云平台上线银行数量有望稳步提升;内生与外延并行,有望依托于云计算和大数据等创新技术手段,在科技金融、智能银行、征信、供应链金融、资产管理等领域的布局将进一步完善,未来平台效应将逐步显现。

    风险提示:依赖重大客户的风险,互联网金融业务推广不及预期