事件:

    公司发布对外投资公告,拟与中航国际、中航新兴、中航文创及成城众志投资共同出资成立金网络电子商务有限公司。该公司注册资金8000 万元,其中公司出资2000 万元,占注册资本25%。

    与中国航空工业集团合作进一步深化,是后续合作的良好开端公司继7 月公司公布与中航资本签署战略合作框架协议后,此次与中航国际、中航新兴、中航文创三家中航系公司共同推进以中航工业用户资源为基础的综合型电子商务平台和以企业资产证券化为依托的互联网金融平台业务的快速发展,进一步加深公司与中航系的合作关系。介于中航系旗下众多的成员单位均具有资产流转、交易、证券化、供应链金融的诉求,我们判断此次合作只是同类合作的开端,该模式将大概率复制到其他成员单位。

    与中国航空工业集团合作,是对公司行业地位、战略发展方向的肯定中国航空工业集团是中央管理的国有特大型企业、国家授权投资的机构,设有140 余家成员单位,近30 家上市公司。2014 年位于福布斯排行榜178 位,资产总计1132 亿美元。中航工业选择与中科金财开展深入合作,是对公司行业地位的肯定,同时印证公司互联网金融综合服务商的正确发展方向。

    公司战略布局不断得到完善,互联网金融综合服务商已见雏形我们对于公司的推荐逻辑进一步得到确认:1.大金所上线,目前已推出多款理财产品,互联网金融资产交易业务逐步步入正轨;2.非公开发行收到反馈意见,募投项目有望在资金到位后,加快实施步伐;3.与中航系合作进一步深化,有助于公司在互联网银行、资产管理、资产证券化、产业链融资、供应链融资等领域的业务开展。维持“推荐”评级,谨慎考虑,我们暂不计算新项目短期内的收益,给予预测2015 年~2017 年业绩0.53 元/股、0.66 元/股及0.80 元/股。

    风险提示

    资产证券化的前景看好,但发展速度和水平短期内难以做出精细化的预测;地方非银行资产的证券化发展速度与规模的变量较多;公司的金融专业团队规模和实力需要更多信息披露和业绩证明。