投资要点:

    维持增持评级,目标价120元。参考公司全年业绩预告,下调公司2015-2017年EPS至0.57(-0.07)/0.83(-0.08)/1.22(-0.07)元,增速为133%/45%/48%。互联网银行子行业15年平均PE为124倍,考虑公司金融资产交易平台稳步落地,抢占互联网金融2.0时代发展先机,给予一定估值溢价,上调目标价至120元,维持“增持”评级。

    业绩持续高歌猛进,全年增长符合预期。公司前三季度收入同比增长21.5%,净利润高速增长165.3%,符合我们的预期。净利润实现高速增长,主要系并表的滨河创新银行自助金融运营服务业务具备较高的净利润率,同时公司自身业务发展状况良好。毛利率方面,同比提升1.8个百分点。费用率方面,公司成本控制得力,管理费用率和销售费用率分别下降3.8和0.6个百分点,呈持续走低趋势,主要系公司积极推行“阿米巴多层级合伙人经营责任制”后有效降低了经营费用。公司披露15年全年净利润增速预计为90%-140%,我们预计公司全年业绩有望符合市场预期。

    金融资产交易平台上线,新业务稳步推进。大金所已于9月20日正式揭牌上线,目前官网已上线定向融资计划、投资收益权业务两类业务,合计共46只理财产品。此外,大金所手机端app有望于15年11月上线。大金所面向东北亚,辐射全国,定位于全国性的“互联网+金融资产交易平台”,具备政府背书的风控优势,且融资手段灵活快捷。我们判断,到16年公司金融资产交易平台交易总量有望突破1000亿元,见证互联网金融2.0时代龙头的腾飞。

    风险提示:依赖重大客户的风险,互联网金融业务推广不及预期