业务结构优化导致毛利率大幅提升，净利率小幅上扬。

    报告期内，公司主营业务综合毛利率达到59.27%，较上年同期增长15.61个百分点。其中，除毛利率最低的数据中心建设解决方案业务毛利率出现了3.23个百分点的下滑外，IT服务管理与银行影响两项业务毛利率同比均大幅上升，分别上升了14.27和49.28个百分点。从业务性质的另一个维度看，报告期内，公司软件产品销售、技术服务业务比重加大，软件产品及技术服务业务的主要成本为人力成本，公司将人力成本在期间费用中核算，直接计入当期损益，导致综合毛利率大幅上升。从行业客户角度看，企业、银行、政府等行业毛利率水平均出现了不同程度的提升。尤其是在政府领域，收入和毛利率同比分别大幅增长了67.38%和43.54个百分点。 导致毛利率的上升的原因同样导致期间费用率上升，其中，销售费用率从3.62%大幅上升到8.07%，管理费用率也在24.69%的基础上提高了10.12个百分点。最终造成净利润率仅小幅上扬了1.1个百分点，达到12.27%。

    现金流刨除融资影响，变化不大。

    现金流方面，筹资活动由于公司股票上市发行而形成了近3亿元的净流入。经营和投资活动的现金流量净额同比去年上半年没有质的变化。尽管销售带来的现金流入大幅增长了约1倍，但各种支出的增长抵消了起作用，总体的经营活动现金流净额仅从去年上半年的-8000万小幅收窄至7300万，幅度约10%。

    银联电子商务仍需孕育。

    中科商务是公司与中国银联合作，打造银联互联网手机支付平台的业务平台。报告期内，中科商务实现营业收入775.62万元，净利润-429.18万元。不论从移动互联网的角度，还是从电子商务的角度看待公司的互联网手机支付平台，都还处在培育期，在能够实现稳健的盈利前，还需要长时间的投入。而且，由于银联和银行更多的面对商户和消费者，因此预计主要的客户拓展工作需要银联和银行来完成，公司则主要负责系统的开发与维护工作。对于移动电商平台来说，不论是技术、商业模式，还是信任、消费体验等，都还需要一个较长的发展阶段，预计未来至少两三年之内都不会对公司业绩带来实质影响。

    期待票据ATM机销售业务，维持"推荐"评级。

    公司票据ATM机产品目前已少量供货，虽然银行配备票据ATM机比例尚低，但已日益成为现实的需求。按照全国20万金融机构网点，每个网点为完成对公业务而配备一台票据ATM机，每台ATM机20万价格计算，则市场容量至少在400亿，空间巨大。因此，公司ATM机产品一旦推广成功，将成为公司重要的业绩增长点。 维持此前的盈利预测，即2012～2014年EPS分别为1.02元、1.40元和1.82元，对应P/E分别为30.6倍、22.3倍和17.1倍，公司票据ATM机业务正处于推广期，而手机电商平台更具有极大的想象空间，维持"推荐"的投资评级。