拟4.9 亿元以“发行股份+支付现金”的方式收购悦然心动100%股权。公司公告，拟以4.9 亿元收购悦然心动100%股权，其中以现金支付1.96 亿元，以发行股份方式支付2.94 亿元，发行价格不低于14.16 元/股。同时，公司拟非公开发行股票配套融资2.3 亿元，发行价格不低于15.71 元/股，锁定期1年。

    　　悦然心动专注于移动社交工具类应用的开发，此次收购有助于“摩登社交+”

    　　全球资源一体化战略的实施，同时将对公司业绩产生一定增厚。悦然心动主要从事移动互联网社交工具类应用的开发和运营服务业务，研发了超过40 款移动社交应用，主要包括个性化工具应用（FancyKey Keyboard，FancyEmojiKeyboard、FancyGif Keyboard）、社交辅助工具应用（Padview、FollowersTracker、Instapics、Followgrow for Twitter）、微任务工具（Gift Saga），产品全覆盖苹果、谷歌等移动互联网平台，主要用户为欧美青少年群体。其盈利模式为，悦然心动负责所发行的应用产品后续版本的运营、更新、迭代、服务器及带宽租赁、客服等工作，平台商为用户提供付费渠道。悦然心动能够辅助公司构建摩登大道全球时尚电商平台涉及的社交应用工具开发，增强公司的线上引流能力；同时，帮助公司将现有门店的VIP 客户导流至线上，实现线上服务、线下体验商业模式的转型升级，增强公司的互联网运营能力。

    　　从盈利角度看，2016 年上半年，悦然心动实现营业收入3266 万元，比2015 年全年增长61.99%，实现净利润1698 万元，比2015 年全年增长19.78%。悦然心动承诺，2016、2017 以及2018 年度实现的扣非后净利润分别不低于3300 万元/4550万元/6150 万元。此次并购完成后将进一步增厚公司业绩，有望成为公司新的业绩增长点。

    　　盈利预测和投资评级：公司传统业务近年来受制于需求低迷及费用压力，短期承压，在此背景下，公司积极转型升级，构建摩登大道全球时尚生态链，以摩登大道购物网站、摩登奶爸APP 及线下买手店为载体，逐步推进“摩登社交+全球资源一体化”

    　　的发展战略。此次收购专注于移动社交工具类应用开发的悦然心动，有助于增强公司线上引流能力和互联网运营能力，同时将对公司业绩产生一定增厚。我们调整16-18 年EPS 为-0.18、0.11 和0.18 元，公司目前总市值70+亿，短期而言，悦然心动将为明年业绩带来一定的业绩补充，且公司后续仍存并购预期，不排除存在交易性机会，中长期需关注电商平台流量增长情况、悦然心动的协同效应及后续的持续推进进程。

    　　风险提示：终端消费持续低迷、转型低于预期。