2012年业绩回顾：

    201 2年公司实现营业收入6.36亿，较上年同期增长37.86%;营业利润2.12亿，较上年同期增长48.81%：净利润1.76亿，较上年同期增长61.79%;归属于上市股东的净利润1.76亿，较上年同期增长61.72%。公司较好地实现了201 2年度的各项经营指标。

    门店拓展方面，2012年公司门店总数为443家，其中直营店269家，加盟店174家。单店业绩的算术平均值为143.6万元，与上年同期145.1万元相比基本保持稳定。

    财务指标方面，应收账款和存货变化较大。从年报中可以看到，公司的应收账款增加较快，从2011年底的4459万增加到了201 2年底的1.1 2亿，主要原因有三：1）公司的收入增长了38%；2）去年给了加盟商一定额度，在信用额度内加盟商可以先提货后付款，当然加盟商需要提供付款计划；3）元旦期间直营店的回款速度相对较慢，一些百货在元旦后才支付了现金。

    公司库存增加也较快，库存从2011年底的1.46亿增加到了201 2年底的2.66亿，增加约1.2亿，原因有二：1）公司直营店增加较快，去年直营店净增加94家，存货增长是为了满足铺货的需要。公司在201 3年1周份又新开了约20家直营店，所以公司不止在为269家直营店备货，实际备货店数为290家左右；2)公司还代理了一些国际品牌店，这些店的备货量较大。比如公司在杭州的鲨鱼品牌有春夏、秋冬两季订货会，去年年底公司把货盘过来的时候存货量比较大，另外品牌代理店的信用量每次都开到100万美元，进货量也比较大，因此品牌代理增加了公司整体的库存水平。

    Q&A：

    Ql:关于新开直营店的质量。公司年报在募投项目中公布了直营店效益，显示2012年新开94家直营店增加了3300万的收入，那2011年新开的30家直营店的收入情况如何，与2012年的数据是否可比？另外，2012年新增的直营店单店收入不到40万，公司新店的成熟率是否相对较低？

    A：因为3300万来自于公司的募投项目资金，所以201 1年直营店的数据我们没有统计过。去年公司净增加的94家直营店中，有91家来自于募投项目资金，另外3家不是。 关于新增直营店的收入贡献问题，由于很多新增的直营店从9、10月甚至12月才开始营业，公司跟百货的结算又滞后了1个月，也就是说94家直营店都提早结算了1个月，因此实际数据应该比报表上的数据更大一些。