一、下半年行业需求增加，公司各项业务产能均大幅提升

    1）硅微麦克风是未来的发展趋势，市场空间广阔。去年硅麦芯片的产能被几家大厂吃掉，公司拿不到芯片，客户开拓受到影响。今年芯片厂扩产，再上公司自身的努力，供给不成问题，公司目前产能为12kk/月，产值在3 亿元左右。

    2）扬声器/受话器应用范围比麦克风更广，行业增长稳定。今年公司扬声器/受话器的产能为12kk/月，产值在3 亿元左右，相比去年大幅提高。

    3）驻极体麦克风行业将保持稳定增长。公司目前ECM 的产能扩张到在55kk/月，产值为5 亿元左右。

    4）扬声器阵列模组受益于电视的超薄化。公司目前扬声器阵列模组的产能为200 多万套。价格在30-50 元之间，产值在1 亿左右。

    二、公司国内排名第三，大客户突破在即，带来业绩拐点

    1）与MWM 紧密合作，硅麦量产增加苹果出货量。从iPhone4 以后公司由于缺乏硅麦产能影响了苹果手机和PAD 出货量。今年公司硅麦产能释放，将通过MWM 加大苹果出货量。公司过往给苹果出货不断下滑，去年不够一亿，由于硅麦的FPC 模组价格在20 元，ipad mini 和iphone 需求将成为增长亮点。

    2）亚马逊有望突破。公司已经是亚马逊的合格供应商，今年公司重点跟踪亚马逊的PAD 订单，3 家合格供应商将竞争2000 万台的订单，每台价值18 元（SPKBox 16 元、RCV 2 元）。

    3）中华酷联的快速崛起，使硅麦、扬声器/受话器的订单持续增加。13 年华为、中兴、酷派智能机的出货量分别在4000w、3700w 和3000w 万台，分别同比增长25%、15.6%和50%。公司将利用原有的ECM 的合作关系再一次切入新的硅麦、扬声器/受话器产业链，伴随着国内终端厂商的崛起，未来成长可期。

    4）微软Xbox One 招标在即。公司也是微软的合格供应商，有望在下半年切入1000 多万Xbox One 的供应链，公司目标是提供10-20 元的麦克风模组。

    三、预计13/14/15 年公司净利润为0.69/1.04/1.4 亿元，对应EPS 为0.58/0.87/1.17元，同比增长50%/50%/35%。13/14/15 年的动态PE 分别为33/22/17 倍。调高为“强推”评级。

    风险提示1、终端客户出货量不达预期。