2月6日中小板新股万润科技将进行申购。万润科技的申购价格定为12元/股，申购市盈率为30倍，预计网上中签率将在0.61%左右。

    万润科技是集研发、设计、生产和销售为一体的中高端LED光源器件封装和LED照明产品提供商，主要产品可以分为LED光源器件和LED照明产品两大类，其中LED光源器件根据封装形式可以分为直插式LED和贴片式LED产品。LED照明产品根据具体应用领域不同可以细分为LED通用照明产品和LED景观装饰照明产品。

    2008-2010年公司营业收入复合增长24.79%，净利润复合增长28.95%，其中直插式LED，贴片式LED 和LED照明产品分别占2010年营业收入的50.55%、27.01%和18.60%。目前公司与国内及国际一些知名客户有相关合作接触，指示信号灯有DELL、IBM、HP等，背光有康佳、帝光、EGLO等，汽车应用有东风日产、雪铁龙等，照明应用有沃尔玛、家乐福等。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.59元、0.82元、1.15元，对应12元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为20.34倍、14.63倍、10.43倍。

    参考电子元器件行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为20-24倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间11.8-14.16元，公司确定申购价为12元，则预计首日涨幅为-1.67%-18%。

    万润科技具有一定的技术优势，但所处的LED封装行业总体技术门槛较低，产能过剩严重，行业整体毛利率呈下滑趋势。另外，由于公司照明产品占比较低，所以如果未来LED照明市场启动，对公司业绩的提升幅度有限。整体来看，公司质地中等，但发行定价基本合理，且绝对股价较低，发行市值较小，所以建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购。本轮申购周期（2月6日、2月7日、2月8日）的几批新股整体而言基本面都较为一般，其中利德曼质地稍微突出一些，投资者可适当关注，待其公布申购价后笔者将再进行详细分析。

    此前受市场持续低迷的影响，不少新股上市后都出现较大幅度的破发。鉴于短期内大盘仍将延续震荡格局，而且新股发行制度改革呼之欲出，所以我们建议投资者依然要谨慎对待新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行价合理的公司。对于万润科技，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购。