公司是LED光源器件封装和LED照明产品提供商。10年营业收入、营业利润、净利润分别为2.34 亿元、7953 万元、3586 万元，分别同比增长70%、66%、89%。

    公司主要收入来源是LED 光源器件，公司优化调整产品结构，直插式LED 收入占比从08 年的73%降到11 年上半年的46%，同期，贴片式LED 从11.5%提升到32% ，LED 照明从11%提升到17.88%。

    公司产品光效指标132Lm/W、光衰指标3000 小时零光衰、显示指数95。路灯LED 产品有无光斑的矩形效果，散热性好，光效105.4Lm/W。

    公司为科技部“十二五”科技支撑计划半导体照明产业技术创新战略联盟成员单位，拥有专利51 项，其中3 项发明专利。

    公司产品获美国UL 认证、欧盟CE 认证，德国TUV 的EMC、LVD认证。公司与UL 合作，建成UL 认可的企业目击测试实验室。

    09 年到11 年上半年，通用照明收入占比从4.52%提升到29.56%。

    公司在LED 指示显示领域有优势，客户有玩具商TOMY、孩之宝等、电脑品牌DELL、HP、SONY 等。与全球最大家居照明企业EGLO合作，成功在照明领域拓展，背光应用领域与康佳形成稳定合作关系。

    公司内销收入和占比提升，10 年内销收入1.22 亿，同比增长124%。

    本次发行计划募集资金24835.3 万元，主要用于新型高光效贴片式LED 项目、LED 绿色节能照明项目、技术研发中心扩建项目。

    我们预期公司发行后 11-13 年销售收入分别为3.61 亿、5.35 亿、7.52亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.56 亿、0.81 亿、1.12 亿；

    对应摊薄后EPS 分别为0.60 元、0.86 元、1.17 元。

    目前行业可比公司11 年平均PE 为24 倍。我们建议的合理的询价区间为13.2-15.84 元，对应2011 年的PE 为22-26.4 倍。上市目标价14.52-17.42 元，对应2011 年PE 为24.2-29.0 倍。