事件概述

    公司发布2022 年报及2023 年一季报：公司2022 年实现营业收入30.15 亿元（+8.73%）、归母净利润2.77 亿元（-19.72%）。

    公司2023Q1 实现营业收入6.24 亿元（+10.97%）、归母净利润0.29 亿元（+9.72%）。

    环泊酚收入超4 亿元，预期仍将快速放量

    截止2022 年底环泊酚在国内进入约1300 家医院，2022 年销售收入超过4 亿元，新增适应症“全身麻醉诱导和维持”、“重症监护期间的镇静”、“妇科门诊手术的镇静及麻醉”；随着疫情后医疗机构业务量恢复，我们预期环泊酚仍将快速放量。

    HSK16149 和HSK7653 已完成NDA

    公司多款创新药临近商业化：长效降糖药HSK7653 已于2023年1 月申报NDA；神经痛药物HSK16149 的糖尿病周围神经痛适应症已于2022 年10 月申报NDA；HSK21542 适应症“术后镇痛”和“慢性肾病瘙痒”临床Ⅲ期研究顺利推进中。

    投资建议

    维持2023-24 年公司盈利预测，新增2025 年盈利预测：预计公司2023-2025 年营业收入分别为37.35/45.01/53.58 亿元，2023-2025 年EPS 分别为0.45/0.63/0.72 元，对应2023 年4月24 号26.20 元/股股价，2023-2025 年PE 分别为58/42/36倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    创新药国内外研发进度低于预期、产品放量不及预期