1月11日中小板新股新扬子新材将进行申购。扬子新材的申购价格定为10.10元/股，申购市盈率为18.74倍，预计网上中签率将在0.95%左右。

    公司主要从事有机涂层板及其基板的研发、生产和销售, 主要产品包括高洁净板、高韧耐污板、抗静电板、普通型板以及基板，主要用于新型节能环保墙体材料及家用电器外观部件的生产，下游应用领域还覆盖食品、化妆品、医药、医疗、IT、电子、光伏制造等。

    公司现有有机涂层板产能8万吨、基板20万吨。2010年基板、有机涂层板收入占总收入的比重分别为57.8%、38.2%。2008-2010年，公司营业收入与净利润复合增长率分别为7.46%、61.19%。公司在高洁净板和抗静电板的市场占有率分别高达16%、28%，行业地位仅次于宝钢，过去几年提升较快。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.54元、0.61元、0.74元，对应10.10元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为18.70倍、16.56倍、13.65倍。

    参考金属制品行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为18-22倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间9.72-11.88元，公司确定申购价为10.10元，则预计首日涨幅为-3.76%-17.62%。

    扬子新材在国内功能性有机涂层板细分市场具有一定竞争优势，技术研发能力较强，募投项目完全达产后，贡献的净利润将有望翻番。不过行业整体毛利率水平较低，加上竞争的日益剧烈以及原材料价格波动的风险都会给公司未来增长带来不确定性。整体而言，公司发行定价合理，且发行市值较小，但考虑到近期新股上市表现颓废，我们建议谨慎的投资者可采用暂时观望的策略，对于能适当承受风险的投资者则建议部分谨慎参与申购

    受市场持续低迷的影响，近期不少新股上市后都出现较大幅度的破发，去年12月份以来新股上市首日表现大幅回落，破发潮已悄然来临，本期新股也存在破发的风险。虽然最近两个交易日大盘受政策面的积极影响出现反弹，但持续性仍有待进一步观察，因此打新风险因素依然存在，我们建议投资者要谨慎申购新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行价合理的公司。对于扬子新材，我们建议谨慎的投资者可采用暂时观望的策略，对于能适当承受风险的投资者则建议部分谨慎参与申购。