投资要点:

    事件:公司公布半年度业绩快报。公司2015年上半年预计实现营业收入9.08亿元,归属上市公司股东的净利润1.42亿元,同比增加73.96%,其中对外投资合兴(天津)股权投资基金上半年投资收益5697.72万元,高于预期。“大单品”效果显著:上半年“原酿造”和“面条鲜”等高毛利大单品保持高速增长,继续拉动公司利润,销售毛利增加2487.12万元,同比增长10.11%。我们预计15-17年公司EPS为0.33元、0.35元、0.39元,对应当前股价估值分别为41、39、35倍。

    股权激励彰显战略野心和信心。公司5月28日公布股权激励计划,计划向包括公司董事、高管在内的174人提供合计不超过749.4万股的股权激励,进一步绑定公司核心骨干的利益,保持公司在调味品产品领域和管理方面的竞争力,并设立2015-2017年考核KPI指标,相较于2014年净利润增长率不低于15%,30%,45%,营业收入增长率不低于25%,56%,95%,同时设定行权价格为18.93元,表达出公司对未来发展的强烈信心。

    涉水O2O,开辟电商新渠道。公司作为天使投资人投资5000万元获得长沙云厨电商51%股权。通过移动WAP、APP、微平台、PC网站以及400电话5种订购方式,实现厂家发货,社区端口送货,消费者消费的三位一体模式,为消费者提供安全、省钱、方便的购物体验;扁平化渠道缩短经销环节,有利于公司获得价格优势,并先发开辟传统流通、商超渠道以外新渠道;获得第一手消费者偏好数据,基于大数据的分析进一步提高用户粘性巩固O2O平台优势;由长沙向全国推广时可能面临较大竞争压力。

    股价表现催化剂:原酿造保持高速增长,外延式扩张

    风险提示:电商推广不达预期,原料价格上涨,食品安全问题