公司22 年营收稳健增长，其中金融科技业务维持高增，成为收入增长强劲驱动力。23Q1 利润回归增长，公司业绩整体向好发展。预计23 年公司一方面在金融科技领域进一步抓住数字化及金融信创需求，沉淀解决方案，提升公司金融科技业务竞争力；另一方面，AIGC 应用在公司下游客户的持续推广将推动公司相关解决方案需求增长，为公司打开新的成长空间，维持强烈推荐。

    事件：公司发布2022 年及2023 年一季报。2022 全年公司实现营业收入64.79亿元，同比增长17.11%；实现归母净利润3.09 亿元，同比下降23.45%；实现扣非净利润2.75 亿元，同比下降24.55%。其中，22Q4 单季度公司实现营业收入17.13 亿元，同比增长1.95%；实现归母净利润0.31 亿元，同比下降71.72%；实现扣非净利润0.20 亿元，同比下降76.07%。23Q1 单季度公司实现营业收入15.86 亿元，同比增长6.95%；实现归母净利润0.66 亿元，同比增长25.44%；实现扣非净利润0.50 亿元，同比增长16.65%。

    金融科技业务维持高增。2022 年公司金融/互联网/高科技行业分别实现营收15.90/24.99/14.26 亿元，同比增长40.08%/17.03%/10.75%。公司金融科技业务维持40%的高增速，成为公司营收增长的强劲驱动力。公司在金融科技业务方面抓住金融行业数字化转型及金融信创的需求，通过独立研发及投资诺祺科技、新数科技等拥有金融相关产品的公司，沉淀数据智能、智能风控、移动银行、开放银行等解决方案能力，同时和国产公有云、数据库等合作，提升公司在金融信创领域的竞争力和参与度，实现金融行业业务的持续高增长。未来随着公司在金融科技解决方案的进一步沉淀，预计公司有望增强产品及解决方案能力，实现商业模式升级。

    减值拖累净利润，现金流维持健康水平。公司2022 年全年净利润出现下滑主要原因是，受宏观环境变动影响，公司计提了资产减值和信用减值损失约1.25亿元，且随着业务规模增长，公司加大了费用投入。预计2023 年随着宏观环境稳定向好，公司出现大额减值的风险将会降低。此外，公司现金流水平仍维持稳健增长，2022 年公司实现经营性净现金流4.06 亿元，同比增长2.31%，经营性净现金流高于归母净利润，体现了公司经营的稳健性。

    23 年Q1 利润回归增长，AIGC 或为23 年业绩新驱动。公司2023 年一季度归母净利润增速25.44%，扣非净利润增速16.65%，利润回归增长，公司整体业绩向好发展。公司与微软、腾讯、阿里巴巴等科技及互联网厂商有多年合作，预计科技厂商加大研发投入可能驱动23 年公司在高科技及互联网领域的收入增长。另一方面，公司已能在机器学习、自然语言处理、知识图谱、智能语音识别方面为客户提供解决方案，在金融、互联网、政府等已有落地项目，并在金融机构智能风控、互联网渠道服务智能化场景持续研发相关解决方案，预计随着AIGC 能力的持续推广应用，公司相关解决方案能力将进一步驱动公司业绩增长。

    维持“强烈推荐”投资评级。我们预计2023-2025 年公司净利润5.71/7.28/9.06亿元，对应PE 分别为14/11/9 倍。维持 “强烈推荐”投资评级。

    风险提示：金融科技业务推广不及预期；研发进度不及预期；宏观环境波动风险。