业绩稳健增长，股权激励彰显信心

    　　公司2022 年前三季度实现营收47.7 亿元， 同比增长23.7%；实现营业利润3.33 亿元，同比增长4.70%；由于公司成本费用端提升及偶发的纳税调整事项影响，净利润达2.78 亿元，同比下降5.57%（若剔除偶发事项的影响，归母净利润同比增长 4.38%）。在疫情等不利因素扰动下，公司2022 年前三季度营收仍能实现稳步增长。毛利率方面，2022年上半年受疫情影响暂时承压，后续公司加强客户及项目质量管理、降本增效等精细化管理措施，盈利能力有望逐步提升。经营性现金流方面，在业务逐步回复正常运营的同时加强客户回款管理，现金流有望全年表现良好。公司2022 年发布股权激励计划，其中对2023 年业绩考核目标为以2021 年营业收入为基数，2023 年营业收入增长率不低于45%；或以2021 年净利润为基数，2023 年净利润增长率不低于40%，股权行权价格为10.08 元。此次股权激励目标接近公司过去几年的复合增长速度，体现公司对业务保持较好增速的信心。

    　　金融业务逆势上扬，产品矩阵逐步形成

    　　分行业看，金融业务逆势增长，2022 年前三季度实现收入9.76 亿元，同比增长42.6%，保持了自2021 年以来40%+高增速；互联网在整体行业调整的大背景下，仍然实现收入18.9 亿元，同比增长 24.1%；高科技行业实现收入11.6 亿元，同比增长16.9%，增速较为稳健。2022 年公司持续加强金融产品布局，通过战略参股上海诺祺提升金融风控解决方案能力。此外，公司已自主研发构建“BROS 移动应用开发平台”，能够快速构建个人或企业手机银行、普惠金融等众多应用场景，实现了开发到运维的一站式解决方案。公司同时在非银金融机构数字化转型中加强布局，公司基于AI+BI 融合、云智一体模式持续完善“智能金融决策大脑”底座，并形成企业级全资产智能审批平台、全资产一体化智能风险管理平台以及监管合规系列产品等三大系列智能金融风控产品矩阵。

    　　盈利预测

    　　预测公司2022-2024 年收入分别为57.8、74.0、90.0 亿元，EPS 分别为0.72、0.87、1.06 元，当前股价对应PE 分别为　　20、17、14 倍，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧风险、密码芯片推向市场不及预期风险、主要原材料芯片、组装配件等存在进口依赖和断供风险、疫情反复风险等。