本报告导读:

    转型期公司业绩承压,金融IT、大数据、云服务三大新业务逐渐明朗,服务模式升级与业绩高增长可期。维持“谨慎增持”评级,目标价45 元。

    投资要点:

    维持“谨慎增持”评级,目标价45元。因公司2016年业绩承压,我们下调公司2017-2019 年EPS 至1.12(-0.20)/1.46(-0.14)/1.98,因看好公司成长空间,调高目标价至45 元(+5),维持“谨慎增持”评级。

    转型阵痛期业绩内生增长动力不足,2017 年或迎业绩拐点。公司2016年实现营收19 亿元,同比增长13%;实现净利润1.2 亿元,同比下降35.23%;2017 年Q1 预计实现净利润2419 万元-3144 万元,同比增长0%-30%,基本符合市场预期。利润同比下降除了转型期内生增长不足的原因外,还受2015 年出售资产带来的利润基数较大、限制性股票激励计划摊销的成本较高等非经常性项目的影响。我们认为公司布局的三大新业务2017 年将逐渐明朗,带动整体业绩实现高速增长。

    商业BI 等大数据应用需求旺盛,公司复制海外领先经验。我国正处于大数据快速发展与推进的时期,下游行业需求旺盛。公司2016 年在大数据领域动作频繁,实现了基于大数据的舆情分析、组建多彩数据、与Cloudera 合作共建大数据生态等。此外,公司还推出了海云大数据平台,帮助客户实现可视化BI 分析,模式类似海外大数据龙头公司Palantir。公司有望复制其优秀经验,快速实现市场扩张和收入增长。

    云服务领域交付和开发能力不断增强。公司正式加入APN,且获得了微软虚拟化的官方认证,是中国唯一能部署微软私有云解决方案的服务商。公司具备云服务全产品线能力,为今后业务发展提供了有力的支撑。

    风险提示:公司大数据与云服务等业务发展不及预期