扣非净利有望继续稳健。 2016 年Q1-Q3，公司营业收入14.22 亿元，同比增长8.89%，归属于上市公司股东净利润为1.17 亿元，扣非后归母净利润为1.21 亿元，同比增长41.43%；2016 年Q3 单季度，公司营业收入4.97 亿元，同比增长8.18%，归属于上市公司股东净利润为3498.40 万元，同比增长645.13%，扣非后归属于上市公司股东净利润为3122.81 万元，同比增长282.07%。公司预计，2016 年全年归属于上市公司股东净利润为9046.07 万元-14473.71 万元，同比减少50%-20%，业绩变动主要原因为：（1）去年同期出售部分业务及资产带来的收益较大，（2）2016 年限制性股票激励计划摊销成本较高。

    　　金融IT：“测试+数据分析+核心系统运维”。公司金融IT 业务覆盖的细分领域包括银行业、保险业、基金证券业和信托业。2016 年上半年，该业务营业收入约2.19 亿元，同比增长近30%，增速较为明显。金融IT 具体业务包括，（1）金融测试：公司推出“博彦金测”，国内金融测试领域技术领先；（2）金融数据：公司依托上海泓智，为客户提供基于金融数据的行业解决方案；（3）核心系统实施运维。公司已形成了金融服务平台及解决方案，包括大数据运营管理平台“海云数服”、汽车供应链融资平台、P2P 管理平台、众筹平台、维修基金互联网解决方案、基金行业数据仓库解决方案。

    　　云服务：市场空间大。（1）公司云服务业务自2015 年底开始布局投入，主要业务包括云咨询、云迁移、云实施、云运维/运营等。（2）2016 年5 月，公司在美国收购云服务公司1Strategy 的70%股权。通过此次收购，公司完成从咨询、到设计架构、到迁移实施、运维，具备全产品线能力。（3）公司在美国和杭州分别设有团队，目前云服务业务收入主要来自美国，根据公司披露数据，公司预计2016 年云服务收入在3000 万元左右，2017 年有望超过1 亿元。

    　　大数据：技术领先。 2015 年，公司收购红麦聚信，增强在大数据分析监测领域的技术实力。目前，公司成立了多彩数据公司，对大数据业务重新整合，增强公司在大数据应用领域的实力。公司的大数据产品和服务包括：（1）红麦舆情：基于云的舆情监测系统，为企业提供商业、舆情、行业等多维度数据挖掘应用及“一站式”解决方案，实现真正为企业服务的大数据挖掘平台。

    　　（2）彩虹盾：网站内容敏感词过滤系统，对网站敏感信息进行采集、处理和监控，帮助企业更好的解决大数据时代所面临的运营问题。（3）BD-Opener：

    　　国内首款消费者评价分析工具，通过消费者评价分析为企业挖掘人工无法获取的“消费者洞察”。（4）数据定制：为企业解决文本、语音、图像和视频等海量非结构化数据的采集，实现高质量数据集处理，全方位为互联网及人工智能企业实现算法提升。

    　　盈利预测与投资建议。我们认为，金融IT、云服务以及大数据业务有望为公司打开新的盈利空间。我们预计公司2016-2018年的EPS 为0.66/1.27/1.63 元，参考同行业可比公司，给予公司2017 年PE 45 倍，6 个月目标价为57.00 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示。云服务和大数据发展低于预期的风险，系统性风险。