2014年营业利润和净利润均超预期。博彦科技发布业绩快报。2014年实现收入15.6亿元，同比增长17%；实现营业利润1.63亿元，同比增长92%；实现利润总额1.89亿元，同比增长51%；归属于母公司所有者的净利润1.68亿元，同比增长31%。净利润高于我们年报前瞻（2月8日）和调研报告（1月28日《博彦科技-金融IT业务价值被低估》）预测的1.60亿元5%。营业利润和利润总额分别高于我们预测的1.58、1.82亿元。

    营业利润率达近4年最高，归因于三种战略方向。2014年营业利润率达10.4%，高于2011-2013年的7.2%、7.4%、6.4%。2014年第一、二、四季度单季营业利润率分别为9.1%、11.9%、12.2%。2014年营业利润率改善季度平稳。改善的原因来自三个方面：战略性收缩低附加环节业务（来自华为的外包、系统集成），并购咨询和解决类资产（TPG、泓智信息等），内生形成行业解决方案（例如金融解决方案包括银行资金类、核心系统类、零售银行类、风险管理等，交通解决方案包括汽车远程通信服务、远程故障诊断、汽车手机APP开发等）。网站2014年12月至2015年1月新闻数次报道云计算、信息安全解决方案，且公司荣获“2014年最佳解决方案奖”均为解决方案力证。

    所得税和投资收益促成2015年利润福利。根据2013年报，公司2013-2014年不享受所得税率10%的优惠政策。在收入规模超过15亿、软件人数超过7000人前提下，预计2013-2014仅为偶然情况。一旦恢复享受所得税优惠，2015年将额外增加利润约1000万元。快报营业利润与利润总额差项0.26亿元，可见2014年8月29日公告部分业务的投资收益未确认在2014年，将促成2015年利润福利。

    从金融IT到互联网金融。根据博彦科技网站《金融服务解决方案》公开资料，银行解决方案涵盖核心系统、对公、零售、网银、手机银行、卡交易、个人贷款业务系统、高层风险报告系统等，归属于银行中台和后台IT软件与服务，远超过投资者印象中的软件测试与开发。蚂蚁金服持股30%的网商银行、腾讯持股30%的前海微众银行需要银行IT系统。根据南方都市报报道，长亮科技已与前海微众银行业务合作。根据博彦科技互动平台2014年12月29日应答，其与互联网银行有业务合作。公司已将业务范畴从IT测试发展至金融IT，预计未来将发展至互联网金融。

    维持“买入”评级。上调2014年利润预测5%，暂保守的维持2015-2016年预测。预计2014-2016年净利润为1.68、2.53、2.68亿元，每股收益为1.01、1.53、1.62元。现价对应的2014-2016年市盈率为44、30、27倍。维持“买入”评级。