事件：公司发布2023 年业绩预告。公司预计2024 年实现归母净利润46-52亿元， 同比+48.00%-67.31%； 实现扣除非经常 性损益后的 净利润45.63-51.63 亿元，同比+47.71%-67.14%，预计基本每股收益为1.37 元/股 —1.54 元/股。

    产品价格保持平稳，原材料乙烷价格下降较多。在产品价格方面，公司主要产品Q4 价格保持平稳，在C2 方面，2023Q4 聚乙烯价格为8334 元/吨，环比-1%，环氧乙烷价格为6585 元/吨，环比+5%，苯乙烯价格为8520 元/吨，环比-1%。在C3 方面，2023Q4 聚丙烯价格为7553 元/吨，环比持平，丙烯酸丁酯价格为9053 元/吨，环比-5%，丙烯酸价格为6047 元/吨，环比-4%。在原材料价格方面，2023Q4 丙烷价格为625 美元/吨，环比+16%。

    加快推进以轻质化原料为核心，打造低碳化学新材料科技公司的战略。2023年，公司构建高性能催化剂、高分子新材料、新能源材料、工艺研发四大领域的科技创新体系，（聚）苯乙烯、乙醇胺、电池级DMC、电子级双氧水等装置陆续投产，持续提升产业链一体化的技术创新优势。未来公司将紧密围绕经营管理目标，抓好“技术领先”和“管理领先”，保持各生产装置“安、稳、长、满、优”运行，不断探索挖掘装置潜力实现降本增效，抓住市场机遇并制定有效经营策略，确保在产业链上的利益最大化，实现公司持续稳健发展。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2023~2025 年归母净利润分别为48.80亿元、65.28 亿元、89.92 亿元，EPS 分别为1.45 元、1.94 元、2.67 元，按照2023 年EPS 以及12-14 倍PE，对应合理价值区间17.40-20.30 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示。项目建设进展不及预期；产品价格大幅波动。