本报告导读：

    　　公司公告布局高端新材料产业园项目，继续加码布局高端新材料，打开中远期成长空间。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持盈利预测与目标价：我们维持公司2023-2024年EPS 为1.35/1.99/2.39 元。参考可比公司给予2023 年13XPE 估值维持目标价17.55 元，维持“增持”评级。

    　　投资α-烯烃高端新材料产业园布局未来：公司6 月17日晚间发布公告，公司拟自筹资金在连云港徐圩新区投资新建α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目（下称高端新材料项目），项目总投资257 亿元，其中固定资产投资约208 亿元，项目确保于2024 年底前开工。

    　　打造新材料高地，凸显轻烃龙头α属性：高端新材料项目建设内容主要包括250 万吨/年α-烯烃轻烃配套原料装置5 套10 万吨/年α-烯烃装置、3 套20 万吨/年POE 装置、2 套50 万吨/年高端聚乙烯（茂金属）、2 套40 万吨/年PVC 综合利用及配套装置、1.5 万吨/年聚α-烯烃装置、5 万吨/年超高分子量聚乙烯装置、副产氢气降碳资源化利用装置、LNG 储罐。项目围绕α-烯烃、POE 等高端新材料完善公司轻烃产业链纵横双向布局，远期成长值得期待。

    　　C2 板块价差底部显著改善，静待价差修复：参考钢炼数据，公司C2主要原料乙烷2022Q4 以及2023Q1 的均价分别为4592 元/吨以及3611 元/吨，2023 年4,5 月均价3339/3337 元/吨，成本压力较去年显著缓解。但下游乙烯等化工品需求疲弱，价差仍待修复。2023Q1 乙烯-乙烷价差3179 元/吨，环比+33.43%，同比-17.73%。

    　　风险提示：化工品需求不及预期，原料价格波动的风险。