chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

天佑德酒(002646)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

天佑德酒(002646):Q2有所承压 营销转型持续深化

http://www.chaguwang.cn  机构:德邦证券股份有限公司  2024-08-19  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2024 年半年报,2024H1 实现营业收入7.59 亿元,同比增长14.93%;实现归母净利润0.80 亿元,同比下滑17.53%;实现扣非归母净利润0.76亿元,同比下降17.94%。根据计算,2024Q2 实现营业收入2.33 亿元,同比下降11.82%;实现归母净利润-0.29 亿元,同比下降248.08%;实现扣非归母净利润-0.30 亿元,同比下降275.38%。

      二季度略有下滑,营销转型持续深化。24Q2 公司营收同比下降11.8%,综合上半年来看,收入同比增长14.9%,其中青稞白酒同比增长8.5%,葡萄酒同比下降15.0%,电子商务平台业务同比增长116.6%。分价格带看,100 元以上青稞白酒营收同比增长12.6%,100 元以下青稞白酒营收同比增长4.4%,人之德展开大排面陈列工作,100-200 价位产品销售提升较明显,福酒、永庆和等低价位产品进行区域补强工作,在大本营市场覆盖进一步提升。第二季度末合同负债0.69 亿元,同比增加0.13 亿元,环比基本持平。经销商方面,上半年,青海经销商数量净增加2 个,基本保持稳定,省外市场净增加26 个经销商,公司聘任经验丰富、实力强劲的经销商、平台商,进一步巩固与经销商的关系。市场布局方面,全国化市场布局更为明确,巩固青海大本营的同时,以甘肃、山西、陕西、河南为战略核心,辅以华东、华南、华北重点城市的布局,为长期发展奠定坚实基础。此外,启动“出海”计划,推动美国市场开发布局工作。

      毛利率有所下降,期间费用率有所提升影响盈利水平。24Q2 毛利率同比下降10.6pct 至51.4%,预计与收入规模减少有关。24Q2 销售费用率/管理费用率分别同比提升7.3/5.3pct,公司加大费用投入,为下半年产品良性动销打基础。管理费用提升主要是因为股权激励费用增加。综合影响下,24Q2 归母净利润-0.3 亿元,上年同期盈利0.2 亿元。公司进行中期现金分红,每10 股派发现金0.33 元,共计派发股利1591 万元。

      投资建议:我们认为,公司24 年核心产品有望稳健增长,预计24-26 年公司营业收入分别为14.4/16.8/19.1 亿元,同比增速为18.6%/16.9%/14.0%。预计归母净利润分别为1.2/2.0/2.6 亿元,同比增速为37.2%/59.2%/ 30.8%,维持“增持”评级。

      风险提示: 产品结构升级不及预期风险,竞争加剧风险,省外扩张不及预期风险

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网