本报告导读：

    　　具备深厚的先进化学材料合成和快速产业化优势，持续推进产品结构优化，形成四大产业布局。随着多项目新增产能逐步落地，未来业绩有望快速增长。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖给予增持 评级：我们预计2023-25 年EPS 分别为0.85/1.07/1.32元，同比增长10%/26%/23%，给予目标价22.61 元（对应2024 年PE 为26.6 倍），目前空间40%，给予“增持”评级。

    　　市场认为：生命科学与医药领域，MP 新冠抗原快速检测试剂盒业务下滑拖累公司未来业绩增速。我们认为：公司持续优化业务结构，形成电子信息材料、环保材料、医疗大健康、新能源材料四大产业布局。随着多项目新增产能逐步落地，未来业绩有望快速增长。

    　　世界先进化学材料制造者，多端发力成长可期：依托强大的研发团队和自主创新能力，年均开发产品数百种，具备深厚的先进化学材料合成和快速产业化优势。1）电子信息材料：显示材料，公司是全球领先的液晶单体、OLED 材料供应商，有望充分受益行业景气度边际改善，随着九目化学一期新产能投放，OLED 材料业务预计快速增长。PI、光刻胶等其他电子材料业务进入加速成长期。2）环保材料：国六实施打开沸石分子筛需求空间，公司是全球领先的柴油车用沸石系列环保材料供应商，同时非车用领域已实现中试产品销售。3）新能源材料：公司多维度布局电解液添加剂、钙钛矿太阳能电池材料、氢燃料电池无氟质子交换膜等，均取得积极进展。

    　　4）生命科学与医药：内生外延，随着新产能投放，产品线持续丰富。

    　　催化剂：显示材料行业景气度超预期；项目建设及下游验证推进顺利。

    　　风险提示：汇率风险、原材料价格波动风险、产品市场风险等。