核心观点：

    　　公司发布2023 年中报，业绩符合预期。2023 上半年公司实现营收20.74亿元，同比-19.84%；实现归母净利润3.89 亿元，同比-20.69%。单季度看，23Q2 实现营收10.41 亿元，同比-14.39%，环比+0.78%；单季度实现归母净利润2.13 亿元，同比-17.56%，环比+20.51%。

    　　柴油车销量上涨，拉动尾气净化原材料沸石放量。据Wind 数据，2023年上半年柴油车销量115.5 万辆，同比+6.4%，环比+35.96%。在市场回暖和出口通道通畅情况下，2023H1 沸石销量取得进一步增长。根据半年报，在非车用领域公司沸石分子筛产品已实现中试产品销售，如应用在吸附领域VOCs 的沸石分子筛产品，有望为沸石增长注入新动能。

    　　液晶材料需求承压，九目化学计划分拆上市。据Wind 数据，2023 上半年中国液晶显示器面板出货量为7150 万片，同比-22.20%。根据半年报，子公司三月科技目前已有自主知识产权的OLED 成品材料通过下游客户验证并实现供应，九目化学升华前材料业务继续保持业内领先供应地位，根据公司公告，九目化学计划分拆上市。

    　　医药板块收入大幅下滑，拖累公司整体表现。根据半年报，医药板块2023H1 收入5.06 亿元，同比-56.42%。疫情过后，医药板块中新冠抗原快速检测试剂盒所占比例较小，导致医药业绩同比大幅下滑。

    　　积极布局电子信息材料、新能源材料和医药领域。公司积极布局新产品线。公司PI 主要为单体材料与成品材料，已对下游面板厂实现供应，半导体用光刻胶树脂“年产 65 吨光刻胶树脂系列产品项目”已经达到预定可使用状态，积极推动下游应用。

    　　盈利预测与投资建议。预计23-24 年公司EPS 分别为0.91/1.17 元/股，维持公司合理价值18.16 元/股的观点不变，对应23 年业绩20 倍PE 估值，给予“买入”评级。

    　　风险提示。募投项目不及预期；原材料价格增长；客户集中风险