半年报业绩再创新高，丰富产品布局带来充足成长动力，维持“买入”评级

    8 月19 日，公司发布2022 半年报，实现营收25.87 亿元，同比+42.91%；归母净利润4.91 亿元，同比+63.06%；对应Q2 营收12.16 亿元，同比+18.82%；归母净利润2.58 亿元，同比+52.47%，业绩再创新高。我们上调2022-2023、新增2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为9.51、11.16、13.66（前值8.21、9.78），EPS分别为1.02、1.20、1.47 元/股（前值0.90、1.08），当前股价对应PE 为20.1、17.1、14.0 倍。2022H1 公司出口及大健康板块业绩亮眼，同时加速布局半导体新能源产业，我们看好公司持续丰富产业布局，成长动力十足，维持“买入”评级。

    显示材料业务发展良好，大健康业务增量显著，公司业绩再创新高据公司公告，（1）功能性材料：营收14.1 亿元，同比+5.19%，毛利率42.54%，同比+1.6pcts；其中显示材料方面，九目化学营收3.1 亿元，同比+19.5%，净利润0.85 亿元，同比+22.8%，其OLED 升华前材料业务再创新高，“OLED 显示材料及其他功能性材料项目”进展顺利，力争2022 年内投入使用；三月科技OLED 成品材料通过下游客户验证并实现供应；沸石方面公司积极开发吸附与催化类高性能新品，并推进新领域分子筛300 吨的产能建设。（2）大健康板块：营收11.6 亿元，同比+150.66%，毛利率31.94%，同比-4.7pcts；其中MP 营收10.5 亿元，同比+182.3%，净利1.9 亿元，同比+333.4%，上半年MP 新冠试剂盒产品在欧洲、澳大利亚等地区销售良好。

    加速布局聚酰亚胺及光刻胶材料，未来成长空间广阔据公司公告，三月科技自主知识产权的聚酰亚胺成品材料已通过下游客户验证并实现供应，公司半导体用光刻胶单体和光刻胶树脂产品种类及生产技术覆盖大部分主要产品，并于2021 年启动“年产65 吨光刻胶树脂系列产品项目”。此外，“中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目”计划扩增新能源电池用电解液添加剂等材料250吨/年，同时公司在燃料电池质子膜材料、钙钛矿太阳能电池材料领域均进行相关布局，未来成长动力充足。

    风险提示：项目建设进度不及预期、客户订单下滑、汇率大幅波动等。