本报告导读:

    1H13公司传统IDC建设和服务业务稳健发展,积极开拓车联网新兴业务,成功进入智慧城市领域。我们给予公司谨慎增持评级,目标价23元。

    投资要点:

    谨慎增持评级,目标价23元。公司传统IDC建设与服务业务稳步发展,同时积极开拓新业务,在智慧城市领域已有所进展,并积极布局车联网领域,新业务将为公司后续发展提供动力。我们预计2013-15年EPS分别为0.36/0.47/0.58元,若成功收购车网互联,盈利预测为0.36/0.53/0.67元(期间CAGR 32%)。考虑到新业务的发展前景广阔,上调目标价至23元,给予谨慎增持评级。

    传统数据中心建设和服务业务稳健发展。1H13公司传统的数据中心建设和服务业务稳健增长,实现营收4.8亿元(+25%),实现净利4574万元(+19%)。人力成本、市场活动费、长期资产摊销费的增加推动销售和管理费用分别增长34/57%,略快于收入增速。应收账款占收入比例有所降低,从1H12的67%降至58%,应收账款绝对金额也较2012年底下降。整体而言,传统IDC建设和服务业务稳步发展。

    积极拓展新业务方向,智慧城市有进展。7月26日吉林省辽源市人民政府与荣之联、车网互联等15家企业签订智慧城市项目合作协议,项目总金额为16亿元。公司在稳步发展传统业务基础上积极拓展新业务方向,该合作协议签订表明公司在智慧城市领域的拓展已初见成效。

    车联网领域发展前景美好。公司积极开拓车联网业务,筹划收购车网互联,若收购成功将成为公司未来3-5年重要的增长点。车网互联提供车载信息采集终端、软件平台、运营服务等一系列产品与服务。我们估计车辆信息采集终端市场初期市场空间超千亿,后续服务市场规模也在千亿元以上,未来发展空间广阔。